基于机会规划的债转股时机研究

来源期刊：东北大学学报(自然科学版)2010年第2期

论文作者：马大明 苑莹 曲伯 刘洋

文章页码：301 - 304

关键词：可转换债券;期权;机会规划;整数规划;蒙特卡罗模拟;

摘    要：从可转换债券所蕴含的期权特性出发,将投资者对标的股票的投资价值分析纳入决策框架.基于多阶段情景树模型,考虑投资者在情景树的节点进行转股决策;构建出存在市盈率机会约束的0-1整数机会规划,并利用邯钢转债的历史数据进行实证分析.得出如下结论:对邯钢转债而言,能以95%的概率水平确保在整个转股期间持有可转换债券,以获得稳定投资收益为最优决策;与传统的金融期权相比,由于存在投资价值的机会约束,基于0-1整数机会规划的金融期权价值存在有限上限,从而限制了投资者的投资风险.