十七届五中全会于10月15日至18日在北京举行,审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。那么,对于投资者来说,怎样在“十二五规划”框架下调整自己的投资思路,把握哪些投资热点,就显得十分重要。本版将以系列报道的形式,从消费、投资、产业转型和区域振兴四个角度,仔细梳理“十二五规划”受益行业,供投资者参考。
今天推出《“十二五”规划勾画A股投资宏图·消费篇》:展望“十二五规划”,加快城镇化进程,完善农民工的“新市民”认同过程,将形成大量新增需求,也构成大消费行业的增长基础。因此,大消费概念板块包括汽车、家电、医药、零售百货、服装、食品饮料等,大消费板块将成为“十二五”期间长期关注的焦点。
医药行业 迎来大蛋糕时代
最近,商务部市场秩序司司长向欣透露,医药流通行业“十二五”规划草案已完成,正在征求意见。向欣介绍,规划的重点在于,要培育1-2家千亿企业,20家百亿企业,解决行业集中度不高、以药养医等问题。
中国医药行业迎来大蛋糕时代。主要因素归结为以下几个方面。国内:医疗卫生体制改革;经济高速发展,收入分配体制改革提上日程,社会财富积累加快;技术进步;生活方式改变,疾病类型增多;老龄化加速,(预期)寿命的增加;消费者激励。国外:大量专利到期,非专利仿制药(Metoo类仿制药)将迎来用药高峰;以仿制药为主的新兴市场面临突破性的发展,研发储备充足的仿制药企有望率先突围。
2010年1—8月医药工业实现收入6976亿元,利润总额718亿元,同比分别增长27.21％、35.58％。从盈利水平看,税前利润率10.3%同比提升0.64个百分点,创近10年来的最高盈利水平。
从各部委在相关场合的表述,新医药的特点总结为三个方面:创新药物（适应多发性疾病和新发传染病防治要求)、先进医疗设备制造(应用面广、需求量大的基本医疗器械关键核心技术以及科技含量高的中高端医疗器械)、蓝海策略领域(积极开拓战略性蓝海的企业也值得我们关注）。
从医药行业大产业链条以及子行业的产业链条着手分析,我们认为新医药的点位将主要分布于生物制品、研发实力强的部分生物制剂药企、中高端医疗以及医疗服务中走蓝海策略的部分企业。
在中国医药行业进入黄金发展阶段的背景下,广发证券认为,新医药在中国具备广阔的发展前景,蛋糕做大了,奶酪层也随之“水涨船高”,推荐的组合为:乐普医疗、华神集团、信立泰、恒瑞医药、康芝药业、爱尔眼科。
家电行业 节能是重要主题
据介绍,家电行业的“十二五”规划将体现和落实《轻工业调整和振兴规划》和工信部《关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》的精神和措施,引导行业健康发展,提升行业竞争力,争取国家政策的支持。其中,节能将是贯穿在空调、冰箱、洗衣机等白电“十二五”发展期间的重要主题,其中不仅关系到技术的进步,更是产业链的全面升级。
统计显示,从累计数据看,2010年1-9月全国累计销售家电下乡产品5257.3万台,同比增长152.38%;实现销售额1158.4亿元,同比增长198.4%。今年前三季度销量已超过去年全年家电下乡销量的1.5倍,而销售额更是接近去年全年水平的1.8倍。
4季度,家电下乡、节能惠民和以旧换新等国家刺激政策,将继续成为家电企业业绩增长的重要推动因素。东北证券表示,在产业升级、低碳节能的主导趋势下,家电产品中的能效标准将会涉及范围更广、实施标准更严,不符合标准的低能效家电产品将被迫退出市场。市场的竞争的焦点也越来越集中于产品技术创新,企业也只有通过技术创新,实现产品的不断升级,才能避免由于价格恶性竞争带来的盈利能力下降,才能在未来的消费升级趋势下,保持较强的市场竞争力。
在节能减排、低碳经济的发展趋势下,东北证券认为,家电行业亟待转型升级,技术创新是企业的核心竞争力。可长期关注拥有以下优势的家电类企业:首先,技术和资源优势显著;其次,品牌和渠道资源优势;第三,健全的体制;同时,对于4季度旺销的洗衣机和彩电板块,可给予重点关注。
零售百货 直接受益温和通胀
目前,全球通胀威胁正在抬头,出现严重通胀的概率已经上升。国内方面,生活中的猪肉、粮食、服装等食品日用品价格上涨幅度都超越了披露的CPI数据,预计新一轮CPI上涨的周期已然启动。
温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素,单就百货行业而言,国内百货业普遍采用厂商联营模式,物价整体上涨带来高档服装、化妆品等产品价格的温和上涨,体现在百货公司财务中就是销售收入增加,毛利额提升。
对于零售行业中长期发展,市场人士普遍看好,现阶段政府对于消费的扶持态度明确,未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行,将加强对商业零售行业的良好发展预期。
国泰君安重点推荐的行业配置组合:推荐中西部地区商业龙头。未来中西部的消费增速将远超东部,商业企业的业绩提升空间较大,主要推荐的公司有——王府井、重庆百货、友好集团（短期上涨较快,存在较大估值压力）、鄂武商、武汉中百;2、推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城、苏宁电器、老凤祥。上海市国资下属的商业资产重组已经开始,推荐重组较明确上海市黄浦区下属的新世界、以及友谊股份的控股股东豫园商城。
国信证券认为,行业的景气持续的情况下,成长是投资的主线。投资标的选择原则是:有稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司:
选择优秀的“利基+扩张的”正循环公司,这些公司必须是行业的优秀公司如王府井等;
向新兴的综合商业体、中高档百货和家电连锁等进行业态扩张的公司,如苏宁电器、、通程控股、鄂武商;
以及奢侈品概念公司:潮宏基、大厦股份等。
汽车行业 新能源汽车前景无限光明
随着中国成为全球最大的汽车销售市场,中国汽车业也进入发展新阶段。据悉,汽车业“十二五”规划正在制订中,未来五年,中国汽车业将从过去的做大规模转向做强实力。具体来看,一方面提倡发展包括新能源汽车在内的节能汽车;另一方面,提倡通过兼并重组、淘汰落后产能来解决结构性产能过剩问题。
据悉,发改委、工信部、科技部前期均在制订与新能源汽车相关的政策。由科技部牵头的《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》已制订完毕,我国计划推动电动汽车产业链发展,动力电池、电机、电控成为未来发展的核心。目前,中国市场已经确定选择以磷酸铁锂技术为主的动力电池,预计到2015年,电动汽车保有量达到100万辆,动力电池产能达到100亿瓦,汽车电池成本将降低一半。
按照目前的规划草案,2015年,中国将促进汽车产业与关联产业、城市交通基础设施和环境保护协调发展,从汽车制造大国转向汽车强国,预计2015年产销量达到2500万辆。自主品牌汽车将成为中国汽车业做大做强的基石。2015年,中国自主品牌汽车市场比例将进一步扩大,自主品牌乘用车国内市场份额超过50%,其中自主品牌轿车国内份额超过40%。此外,中国汽车业将从依靠内需市场,转向大规模走出国门,2015年自主品牌汽车出口占产销量的比例超过10%。
新能源汽车产业有望成为战略性新兴产业的龙头,该产业发展前景无限光明。国元证券建议从政策、技术、业绩增长潜力3个标准来考察证券市场新能源汽车产业链上市公司的投资价值。以下细分行业以及公司具有较强的投资价值:一是,动力锂电池相关公司,如杉杉股份、佛山照明、江苏国泰、中信国安等;二是,电机电控相关公司,如大洋电机等;三是整车公司,如江淮汽车等,给予以上公司“推荐”的投资评级。
食品饮料 城市化进程提升行业升级
食品饮料行业增长明确,受益刺激消费政策。2010年政策着力点已转向“扩内需、调结构”。改善收入分配制度、完善农村流通网络、推动城市化进程等刺激消费的政策将有利于三四级城市及农村消费的增长,并提升食品饮料行业的消费和升级。
白酒行业:超高端白酒增长放缓、次高端白酒出现井喷。白酒1-5月的累计产量为339万吨,同比增长30.6%,增速超过去年同期增幅（20%）。世纪证券表示,从总体而言,高端酒的增长放缓和中高端酒的高速增长预期已被市场提前反应,因此呈现出高端酒的低股值和中高端酒的相对高估值。未来的市场表现则主要依赖于公司的经营业绩是否有超预期的可能,从这一点来看,贵州茅台、山西汾酒、古井贡等都存在投资的机会。
葡萄酒行业:产量增速恢复到接近20%的水平。1-5月葡萄酒累计产量为39.39万吨,同比增长18.5%,增速较上年同期提升16个百分点。进口葡萄酒数量上升对国内酒企构成压力,但因其在品牌影响力和渠道建设上相对偏弱,短期内对国内龙头企业威胁不大。世纪证券认为从长期来看,进口酒的进入有望加速市场培育进程,做大葡萄酒市场蛋糕,实现共荣发展。
乳制品:原奶价格持续上涨降低乳品企业的毛利率。预计全年乳品销量增速将保持在5-10%之间。世纪证券预计全年原奶价格将维持高位,对乳品企业构成压力。
世纪证券认为,尽管食品饮料行业的相对估值已处于高位,但相比于其他行业,上市公司的经营业绩较为明确,是市场上理想的避险品种。关注业绩增长明确,相对估值较低的行业龙头,以及因机制转型或新产品得到市场认同、经营业绩有望不断超预期的公司。给予贵州茅台、山西汾酒“买入”的投资评级,獐子岛、天宝股份、洋河股份、安琪酵母、三全食品“增持”的投资评级。
东吴基金:消费服务和新兴产业估值吸引力将逐渐显现
日前,包揽了今年前三季度亚军、季军及第4名的东吴基金,发布四季度投资策略报告,东吴基金认为:考虑到经济触底、地产调控政策短期风险释放、上市公司业绩下调风险降低,结合当前全球量化宽松货币环境和美元贬值以及“十二五”规划出台背景,4季度A股市场有望震荡向上。对于未来的投资机会,东吴基金认为要攻守兼备,在坚持看好大消费和新兴产业板块的同时,关注周期性行业的上升机会。而截至10月15日的最新数据显示,东吴旗下的东吴行业轮动基金获得了今年以来23.93%的涨幅,因此,这位三季度末的亚军迅速荣升为冠军。