勿在区域投资中迷失
青海柴达木循环经济试验区规划日前获批,再度引燃资本市场的区域投资热情。
今年两会期间,区域振兴成为热点。据中国证券报记者不完全统计,多个省份希望本地区振兴规划能进入国家战略规划层面。比如,云南的“面向西部桥头堡规划”、山东的“蓝色半岛规划”、甘肃和青海的“兰州-西宁经济区规划”、黑龙江的“大小兴安岭林区生态保护和经济转型规划”。这意味着,继海南等区域炒作热点之后,资本市场还将迎来一大批新增区域投资热点,区域投资主题有望贯穿全年。
但是,不是所有的区域振兴规划都能在资本市场上制造如海南板块的投资热潮,面对如此众多的区域规划,怎样选中值得价值投资的区域？无疑,坚持“三特理念”,即选择有特殊优势的区域、该区域的特色产业、有特殊业绩的企业,优中选优,才有可能在区域投资热潮中把握住机会。
应该说,区域振兴规划都是立足于该区域的特殊优势之上的。2009年以来,国家发展改革委牵头编制了一批区域性规划和文件,其中国务院已经批复的有13个。随即也有声音质疑,区域规划出台的速度过于密集,是否有重复建设、照顾地方利益的嫌疑。对此,发改委有关人士表示,密集出台区域振兴规划是以推进重点区域、解决区域差距的目的为主,以便实现区域空间开发格局更加系统和完善。这些区域规划立足于各地特长,同时兼顾区域协同的特点,不存在地区利益的照顾。因此,在选择区域概念时,既要横向比较各区域规划的地域特长, 又要纵向比较该区域在以往过程中出台哪些区域规划,侧重点各是什么,是否有交叉,往往各项规划的交叉点就是该区域的独特优势。
各地资源、条件不同,积极发展的产业特色也不同, 优选特色产业是区域主题投资的应有之义。区域规划一般都会对本地区的传统优势产业进行大力扶持,并对本区域内的战略性新兴产业进行中长期规划,使传统产业的升级改造与新兴产业的发展相结合。因此,在选择区域内传统优势产业时,应考虑是否有产业升级的空间。
另外,不论是区域优惠政策怎样倾斜,最终都要体现在企业业绩提升的角度上,因此,优选有特殊业绩的企业尤为重要。而区域振兴的落脚点,就在于使企业的经营能够在优惠政策的刺激下得到特殊提升。不过,不同上市公司的受益于区域振兴规划的程度有所差别。因此,在分析区域优惠政策的前提下,要分析企业能否从区域政策中获得业绩提升的空间。例如,一般而言,区域振兴前期都是基建先行,区域内的钢铁企业因为就近生产、就近销售原则,业绩将在短期内获得极大提升。
力推“桥头堡”建设
2009年以来,13部区域战略规划相继获批,涉及中部、东部、西北、华南等地区,还有七八部区域规划也将出台,但这些区域规划都没有涉及到云南。在区域振兴一波又一波热潮中,云南将怎样寻找自己的定位？
秦光荣对中国证券报记者说,将云南建设成为我国面向西南开放的桥头堡,源自于2009年胡锦涛总书记在云南考察工作时提出的要求。即,云南要充分发挥作为我国通往东南亚、南亚重要陆路通道的优势,深化同东南亚、南亚和大湄公河次区域的交流合作,不断提升沿边开放质量和水平,使云南成为我国面向西南开放的桥头堡。这对于进一步统筹好国内发展和对外开放,深化中国与东南亚、南亚国家互利合作、实施中国向西南全方位开放,加快云南经济发展方式转变、拓展外向型经济发展空间,加快边疆民族贫困地区发展、推进全面建设小康社会进程,意义十分重大。
据云南媒体报道,今年两会期间,云南代表团将《关于加快建设我国面向西南开放桥头堡的建议》作为全团建议提交大会,同时,33名政协委员联名提交了《关于建设桥头堡实施大战略的提案》,希望把桥头堡建设纳入国家战略规划,依托陆上对外通道优势,把云南从对外开放的末端变为对外开放的前沿。
云南省发改委主任米东生说,建议国家尽快明确牵头部门组织研究,从国家层面制定把云南建设成我国面向西南开放桥头堡的指导性文件和发展规划;建议将建设面向西南开放桥头堡的重点项目纳入国家“十二五”规划,支持云南“先行先试”,在开放中探索新的发展路子。具体措施包括:统一在云南设立跨境的经济贸易合作开放区,允许边境口岸税收能够适当或全部留在当地,同意云南把烟草的新增税收部分或全部用作“桥头堡”建设的专项资金等。
打造优势产业
秦光荣介绍说,在推进“桥头堡”建设过程中,云南将逐步完善综合配套的交通、通信、电力网络;尽快建成以可再生能源和新型能源为重点的能源基地;进一步加快具有明显区域特色和明显竞争优势的产业基地建设;不断健全功能齐全、通关便利、商品集散快捷安全的现代物流体系。同时,要打造多层次、多渠道、保障有力的金融支撑体系。
分析人士指出,此番表态揭示了云南区域振兴规划对相关产业带来的三个层次的发展机遇。首先是交通、电力和通信三大网络建设的发展机遇。根据以往经验,大规模、高水平的区域振兴将首先对区域内基础网络设施进行完善、扩建和水平提升,这将给相关的基建行业带来巨大机遇。其次是能源基地和优势产业基地的发展机遇。云南是我国西南边陲重地,矿产、能源、生物等多种资源丰富,利用现有优势,做大做强水电基地、生物医药、有色金属等能源与产业基地必然是区域振兴的应有之意。第三是为制造业提供服务的现代服务业的发展机遇。在开发、开放的振兴主题下,无论是加强与西南地区贸易往来的物流业,还是提供资金服务的金融业,都将在这一层次中得到快速发展。
秦光荣还表示,经验证明,在以往区域振兴的过程中,各地都要结合本地特色和优势产业,着力发展相关产业。利用建设“桥头堡”的机遇,云南将注重对传统优势产业——矿产、电力、生物、旅游等进行改造和提升,使新材料、新能源、生物制药、先进的机械制造以及以旅游为龙头的现代服务业,率先发展成为符合经济发展方式转变和经济结构调整要求的新兴产业。
值得注意的是,秦光荣强调,目前云南的资本市场发展取得了很大进展,但还有一定的差距。在打造“桥头堡”的建设过程中,资本市场和上市公司应该大有作为。
目前,在云南板块26家上市公司中,行业分布主要集中在有色金属加工、机械制造、农业、生物医药、旅游等,不乏省内甚至全国的龙头企业。分析人士指出,“桥头堡”战略一旦获批,将为这些龙头企业带来明显的发展机遇。
数据显示,2009年,这26家上市公司新增直接融资超过120亿元,创历史新高,在全国占比为4%;同时,上市公司逐步走出金融危机阴影,业绩明显提升。
云南省省长秦光荣在两会期间接受中国证券报记者周婷采访。
当前重在抗旱
“桥头堡”战略一旦纳入国家级战略规划将对云南板块构成长远利好,但当前的最大问题是持续多日的旱灾带来的短期利空效应。分析人士指出,旱灾已对个别上市公司产生影响,且后续影响有很大的不确定性,这将使区域振兴规划所掀起的投资热潮大打折扣。
根据中国证券报此前对云南多家上市公司的调研结果,多数上市公司表示,目前旱灾对业绩影响不大,但如果旱灾持续下去,例如一旦持续到四五月份,则会对业绩产生较大影响。例如,文山电力目前受旱灾影响较大。兴业证券研究报告认为,旱灾对公司业绩影响非常显著,盈利能力有所降低。此外,农业行业中的绿大地、云天化,有色金属加工行业中的云南铜业、罗平锌电等公司都面临这种“长多短空”的情况。
秦光荣表示,当前将动员全省一切力量,积极组织抗旱。兴业证券据此认为,全省积极抗旱将为农机机械相关公司创造一定的机遇。
机构视点
挖掘产业投资机遇
云南推进面向西南“桥头堡”的建设将重点完成传统优势行业的升级与改造。多家券商认为,云南最有代表性的生物制药、旅游、矿产资源、水电四个行业将迎来投资机会。
齐鲁证券
生物制药业将获大力扶持
齐鲁证券认为,生物制药是云南最有特色的优势产业之一。云南省已将生物制药定位为支柱产业之一,将在产品研发、税收等方面大力支持生物制药企业。其中,医药领军企业云南白药将是最大的受益者。
齐鲁证券认为,政府重点扶持云南白药的母公司白药控股公司,公司将利用云药控股这一平台,重点发展云药产业。政府主要从财政税收与产品储备方面对公司进行扶持,政府把公司纳税的一部分返还给云药控股,以作为云药控股的研发经费;云药控股利用其资源优势,不停开发新产品,源源不断地向上市公司输送新产品;公司成为云南省高新技术企业,公司的企业所得税实际执行税率降为15%。
该公司实施“稳中央突两翼”的战略,在保证中央产品稳步增长的同时,不断扩展两翼产品,逐渐布局白药产业的上中下游,实现公司在白药领域强大的话语权。近期公司的多种产品涨价,进一步拉动业绩增长,为2010年的业绩增长打下铺垫。
山西证券
旅游产业前景光明
山西证券认为,云南旅游资源丰富,但旅游对全省经济贡献比例为14%,还有待进一步提高,因此旅游产业的增长前景很好。在“桥头堡”建设中,把旅游放在一个相当重要的战略地位,这对于拥有独特旅游资源的上市公司丽江旅游来说是一个重大利好。
山西证券认为,丽江是香格里拉区域的“南大门”,也是香格里拉景区的交通枢纽。如果“桥头堡”战略进一步实施,云南进一步扩大开放力度,必将吸引更多的游客前来观光,不仅包括国内游客,也包括东盟、东南亚等地区的游客。同时,“桥头堡”战略还将极大地改善云南的交通服务状况,例如将扩建昆明和丽江机场,增加铁路等,这都将带来更多的客源。游客人数的增加,必然使丽江旅游的索道收入、酒店收入、景区收入等获得极大的提升空间。
联合证券
云南铜业将继续资源扩张
联合证券认为,云南拥有丰富的矿产资源,鉴于有色金属在制造业中的地位,有色金属可以被看做“桥头堡”战略中的“桥头堡”。在云南举全省之力推进“桥头堡”战略建设的过程中,我们认为,云南铜业将继续资源扩张,这必然将有效提升公司未来业绩。
联合证券认为,禄丰致远虽然资产规模较小,但收购表明云南铜业对云南省内的铜资源整合正在有序的进行中。云南铜业作为云南省最大的铜生产和冶炼企业,将成为铜资源整合的最大受益者。未来云南省境内的铜矿资源整合和大股东中铝的铜资源注入仍将继续,值得长期关注。而该公司对赤峰铜业增资扩股,将进一步提升其资产规模质量,增强云铜在铜冶炼行业的产业规模和竞争力,改善赤峰云铜的财务状况,为未来进一步扩大铜冶炼项目的生产能力打下基础。