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FEB

2010

西部矿业外延式增长潜力大

发布时间:2010-12-7 9:19:37748次

据上海有色金属网报道:

  SMM网讯:西部矿业是我国有色金属资源开发领域的龙头企业之一,其铅锌铜储量丰富。其中,西部矿业控股中国最大的铜矿玉龙铜矿。目前其一万吨铜采选冶炼一体化产能已建成,但开工不足(全年产量预计2000吨左右)。可见西部矿业矿产品未来两年产能仍不会有爆发式的增长。其矿产品产量将会保持小幅增长态势。

  集团继续对外收购和集团整体上市是公司发展大方向。西部矿业目前的外延式增长的看点在于会东铅锌矿、大场金矿、青海锂业等资产可能注入,更长远的看点则是整个集团的整体上市。

  成为多金属矿业公司

  西部矿业是专注于铜、铅、锌等基本金属矿产资源的开发,集采、选、冶于一体的基本金属矿产企业。从2000年成立到现在,西部矿业通过一系列的收购重组,实现了资源由单一的铅锌,扩展到铅锌、铜、铁矿等多金属品种;固定资产由锡铁山铅锌矿增加到有6个矿山,5个冶炼厂,2个化工厂;资产总额、销售收入、利润都实现了10-20倍的增长。

  现在西部矿业是国内有色金属资源开发领域的龙头企业之一,为我国第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商和第七大铜精矿生产商。

  短期产能瓶颈

  西部矿业拥有丰富的铅锌资源,储量在上市公司中居前,但是除以市值后发现西部矿业并不占优势。但西部矿业控股中国最大的铜矿玉龙铜矿。目前其一万吨铜采选冶炼一体化产能已建成,但暂时开工不足(全年产量预计2000吨左右),因为调整了工艺方案,比预期氧化铜少、硫化铜多。西部矿业对玉龙铜矿的开采理念是大矿大开的方案,但估计也得3-5年之后才会实现。

  近期国家提出建设青海、西藏绿色生态屏障,因此冶炼可能不会扩张。川藏线建立之后,西藏矿山可以运送到四川、青海等地冶炼。预计只要金属价格在高位维持,西部矿业未来两年矿产品产量将会保持小幅增长态势。

  2013年以后,随获各琦扩产及玉龙铜矿建设完成,西部矿业产量可能会有较快增长。目前,西部矿业冶炼业务由于技术水平较低,成本偏高,基本处于盈亏平衡状态。另外西部矿业还有新的一批产能在建,完成后基本可以消化自产的铅锌矿。

  外延式增长可期

  此外,继续对外收购和集团整体上市是西部矿业发展大方向。西部矿业外延式增长的看点在于会东铅锌矿、大场金矿、青海锂业等资产可能注入,乃至整个集团的整体上市。会东铅锌矿是其集团受让四川省会东铅锌矿80%国有产权的。会东矿品位高,生产成本低,我们初步估算每年盈利1.5亿元。为解决同业竞争,预计2011年该矿可能会以某种方式交付上市公司管理。

  另外是大场金矿。大场金矿床位于青海省玉树州曲麻莱县麻多乡境内。经对其26条矿体资源量估算,共获333、334金资源量110吨,其中333资源量45吨。该区找矿潜力巨大,矿区内绝大多数矿体两端未圈闭,深部未控制(大多数矿体只推深到50米)。另外,矿区近外围还有多处水系沉积物金异常未查证,但已发现有矿(化)体,因此,通过进一步工作大场地区资源总量有望突破200吨。

  而青海锂业拥有先进的盐湖资源综合利用工艺技术,依托东台吉乃尔锂、钾、硼矿产资源,建设相关产能。我们预计青海锂业二期工程竣工后,盈利将会更上一个台阶。

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