12月29日消息 12月25日下午央行决定自26日起加息25个百分点，这是年内第二次加息，也是央行继本月10日上调存准金率后第二次流动性收紧行为，由此国内铜市场会受到怎样的影响呢？央行行长周小川在近期曾经表态说加息是个两难的问题，在这两难问题上，央行最终再次选择了加息，选择继续收紧流动性。笔者认为，由此可以基本确定目前国内已经正式进入加息周期，加上明年国内将采用稳健的货币政策，市场流动性将不再泛滥，商品市场难言牛市，沪铜高位“拉锯战”也终将被加息打破。

  库存止跌回升有望降低LME现货铜升水

  持续近两个月的LME铜现货升水状态依然在持续，这种现象直接导致了期货价格易涨难跌，但近期值得大家关注的是伦铜库存的变动。首先两周前的低点34万吨从绝对值考虑在历史上属于中性值；其次，伦铜铜库存在这两周时间的连续回升则基本表明前期延续近3个季度的伦铜库存下滑趋势已经结束，后市如果伦铜库存量回升至40万吨以上，伦铜现货升水的状态则有望消失，外盘多头借以逼空的理由将不复存在。回过头再看国内铜市场，上周五铜现货的贴水有所扩大，国内铜贸易商结束扮演前期“墙头草”的角色，现货贴水以及人民币升值导致的沪伦比值下降的双重因素直接导致了国内铜期现货价格的相对弱势，笔者认为目前的通胀压力虽然还能“容忍”，但现货企业因劳动力、生产原料等成本的上升而导致的利润下滑已经持续较长时间，微利、无利乃至亏损对于现货企业来讲都是不可持续忍受的，如此一来高价铜给市场消费带来的必然是抑制作用。此点从今年不到5%的铜表观消费量增速上就可以看出，可以预见的是明年市场需求增速将进一步放缓。笔者十分不看好国际上铜相关研究组织对于来年乐观的判断。

  外强内弱的高铜价类似于2008年上半年走势

  技术上目前伦铜依然保持总体的涨势，踏上9000美元/吨这一新台阶后不少人士开始大肆唱多，但持续萎缩的量能告诉我们伦铜的涨势缺乏后劲，同期LME市场的看跌期权持有量也告诫我们目前做多的资金其实已经买好了保险，经过对冲后的风险对于这些资金来讲已经很小。另外沪铜的走势目前从技术上看的话，7万关口的压力十分明显，多空双方在68000—70000间的拉锯战还在继续，但国内的政治经济调控环境越来越不利于多头，这次圣诞节的加息有望逐步释放其对商品市场的影响力，而目前的沪铜多空平衡将在短期被打破。

  最后，笔者在此重申前期的风险提示，目前的高铜价存在快速深幅回落的风险，在时间节点上尤其要注意明年一月和四月份。在具体交易策略上，投机客短期应以短线思路为主，耐心等待打破高位多空拉锯平衡的时间节点，中线投资者可以战略性建仓，而套保企业户应该适当的加大卖出保值比例或者降低买入保值的比例，具体比例则应该视企业自身具体情况而定。