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January

2011

金属价格受春节因素制约 板块延续震荡

发布时间:2011/1/18 9:57:251445次

据元宝金属网报道:

  美元下跌 金属价格受春节因素制约

  

  铜:伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下跌65美元,报每吨9,620美元。结束连续两天的上涨,价格继续徘徊於纪录高点之下投资者消化未来几周中国买盘将低迷的预期。中国农历新年将於2月3日开始,市场预期此前亚洲市场交易量将降低,亦导致本周铜市基调不确定。此外,上周美国初请失业金人数意外上升,令期铜承压。

  铝:LME铝库存增加26,600吨至4,434,950吨,一周内增加近163,000吨,目前库存水平为9月初以来最高。力拓位於澳洲的Boyne Island冶炼厂宣布供应不可抗力的消息,未能提振铝价。

  黄金:纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周四收高,但脱离盘中高位,因欧洲公债成功标售及美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克发表更正面的经济前景的言论削减避险买盘。

  美元指数:欧元兑美元录得逾六个月来最大单日涨幅,之前西班牙和意大利成功完成公债标售,市场对於欧元区债务危机升级的担忧得到缓解。从较长时期来看,影响市场的因素对欧元不利。融资担忧将继续令欧元在第一季承压。

  原油:美国原油期货周四下跌,盘中剧烈震荡,因令市场失望的美国初请失业金数据打压石油需求前景,盖过美元下跌带来的提振。

  欧债:西班牙和意大利公债标售成功,缓解对欧元区外围公债的担忧。昨日进行的葡萄牙公债标售结果也十分稳健。但分析师指出,此轮标售仅占这些国家今年公债标售总额的很小一部分。

  美国初请失业金人数升至去年10月以来最高水平,因食品和能源成本推高生产者价格,且和季节性因素有关。美国11月出口额创下2008年8月以来最高,帮助缩减贸易赤字。

  美股:美国股市周四下跌,受累於制药商默克股价大跌,及商品价格走软打压自然资源股的表现。但标普500指数持於近28个月高位,因投资人认为股市升势将持续,焦点放在对企业强劲业绩的预期。招商证券

  大通证券:有色金属价格短期上扬

  金属市场:

  1月14日一周,铜、铅、锌价格上涨,涨幅分别为2.39%、1.09%、0.49%;铝价格下跌,跌幅为1.83%。

  1月14日一周,铜库存减少,减少幅度分别为0.87%。LME铝、铅、锌库存增加,增幅为3.81%、0.61%、1.25%。

  1月14日一周,SHFE铝库存减少,减少幅度为1.94%

  黄金与美元:

  1月14日一周,金价下跌0.57%,收于1361.99美元/盎司。美元下跌2.55%,收于79.06。

  周内重大消息及数据回顾:

  1月10日,海关总署公布的数据显示,12月未锻造铜及铜材进口量下降至344,558吨,11月为351,597吨,环比下降2%。

  1月11日,中国黄金集团公司副总经理、总会计师刘冰透露,集团于2007年初提出的黄金资源储量、总资产、销售收入、利润四项指标“四年翻两番”的战略目标已全面超额完成。“十二五”期间,中国黄金集团将力争实现总资产和销售收入双超千亿、其他主要指标在现有水平上再翻一番的新目标。中国黄金集团的黄金资源储量已从2006年的275吨增加到1300吨;铜资源从125万吨增加到800万吨;钼资源从20万吨增加到140万吨。黄金资源稳居全国第一;铜、钼分别排名全国第五和第三位,以黄金折合资源总量已超过2006年的13倍。与2006年相比,总资产增长了5倍,销售收入增长了6倍。利润总额在四年累计花费36亿元解决历史遗留问题的前提下,增长5.1倍,其中销售收入和利润总额增长率在7家中央冶金企业中均排名第一。中国黄金集团党委副书记、新闻发言人宋权礼表示,未来五年,集团有色金属项目投资预计将达80亿至100亿元,实现铜、钼产量的大幅增长。

  1月12日,欧盟统计局公布的数据,2010年11月,欧元区和欧盟工业生产环比上升1.2%和1.4%,同比上升7.4%和7.8%。

  1月13日,美国劳工部发布的1月8一周首次申请失业救济人数报告显示,在截至1月8日的一周中,上周的初请失业金人数环比增至44.5万,此前一周人数上调至41万,44.5万创下了去年10月以来新高,而3.5万的单周环比增量创下去年7月份以来之最。市场预期上周的初请失业金人数将小幅降至40.5万。

  1月13日,中国人民银行决定,从2011年1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在最近三个月内第四次上调存款准备金率,也是年内首次上调。此次上调之后,大型金融机构存款准备金率已达到19%,再创历史新高,而部分被实行差别存款准备金率的金融机构则要执行20%的标准。中小金融机构的存款准备金率上调后,也将高达15.5%。

  点评:

  美国方面,1月7日公布的报告显示12月份非农就业增长10.3万人,远低于市场预期的15万人。在1月5日 ADPEmployerServices发布的报告美国12月民间就业人口增加29.7万人高于预期的增加10万人之后,这一数据有些让人失望。但整体显示就业市场在复苏,复苏的进度低于预期。但失业率却大幅降至9.4%,低于市场预期的9.7%,为09年5月份以来的最低水平。再考虑上周公布的首次申请失业救济人数的增幅超市场预期,短期内,美国就业市场的不确定性比较大,其经济复苏的前途光明而道路曲折的特点较为明显,基本金属支撑有限。

  中国方面,中国物流与采购联合会1月1日发布数据显示,2010年12月PMI指数为53.9%,比上月回落1.3个百分点。新订单指数、购进价格指数降幅较大,分别为2.9和6.8个百分点。而新订单与产成品库存比及新订单原材料库存比显示PMI进一步上升的缺乏动力,企业补库的意愿不强。 PMI走势正在体现结构调整的特征,11月PMI指数的上涨,我们认为并不能做为重要参考,主要是由于购进价格指数过高所致,12月该指数的下滑符合预期。存款准备金率上调,流动性紧缩政策继续执行。

  中国12月未锻造铜及铜材进口量下降至344,558吨,11月为351,597吨,环比下降2%。也具有中国经济结构调整的特征,但基本金属当中,铜的下游需求受结构调整最弱,其在基本金属中最优的地位是无可争议的。

  欧洲方面,近日公布的欧元区数据良好,欧元走高。葡萄牙公债成功标售对欧元也是正面影响。现阶段来看,欧债危机对工业数据影响不大。市场对欧洲的担心主要来自主权债务危机对其可持续性的担心,欧元持续走高的可能性不大。

  中国黄金集团黄金资源储量、总资产、销售收入、利润四项指标“四年翻两番”完成。对于中金黄金(600489),集团拟通过其不断整合国内黄金资源,继续推进大基地规划和建设,形成规模化优势。在集团的雄厚实力和大力扶植下,中金黄金的资产注入预期较为明确,公司的矿产金产量在稳步增长的同时不排除跳跃式增长的可能。同时,我们坚持认为金价维持高位,公司的盈利能力和成长性良好。

  我们认为2011年行业不具有整体性的投资机会,维持行业“中性”的投资评级。同时,我们认为板块的结构性投资机会仍然存在,继续看好稀土永磁,同时继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。

  投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。

  基本金属需求有支撑 短期有色金属板块延续震荡

  数据点评:经济数据好坏不一,但美元走软使基本金属价格上周仍收于上涨。本周初,欧债忧虑、调控可能以及美元高位使LME基本金属价格承压。而后由于欧盟11月工业生产与德国10年GDP数据正面,葡萄牙十年期国债需求强劲,从而支持欧元相对美元走强,投资者风险偏好上升,基本金属价格得到支撑。但美国随后公布稍偏负面的初请失业金人数与12月零售销售增速,周五中国宣布再次上调存款准备金率50个基点,对基本金属价格形成压制。一周来看,LME期铜价格+2.5%,期铝-1.8%,期铅+1.2%,期锌+0.5%,期镍+6.9%,期锡+1.5%,期钼持平。库存方面,LME铜库存-900吨,铝+3,800吨。上周国内基本金属价格涨跌互现,上海期铜价格+1.1%,期铝 -1.1%,期锌-0.6%。

  投资者避险需求减弱,COMEX期金价格下跌。上半周由于投资者对欧洲各国国债购买计划能否顺利完成以及债务危机可能激化产生担忧,加上美元指数维持下跌态势,COMEX期金价格平稳上升。之后葡萄牙国债顺利拍卖,中国与日本作出将购买欧元区债券的表态,缓解了市场对欧洲国家可能产生债务违约的担忧,避险需求下降导致黄金价格下跌。上周COMEX期金价格下降0.6%至1,361美元/盎司。 SPDR持仓量下降11.84吨至1259.33吨,COMEX黄金净多头减少。美元指数下降2.40%至79.06,WTI原油价格上涨3.99%至 91.54美元/桶。

  锗、锑、锰以及稀土价格上涨,钽、钨、钼价基本持平。锗供应商惜售及海外复苏导致氧化锗+6.5%至6,550元/公斤。锑锭价格+2.3%至 87,250元/吨,电解锰+1.6%至18,800元/吨。稀土金属价格上周普遍上涨,其中氧化镨钕+6.4%至23.3万元/吨,氧化钕+4.8%至 28.3万元/吨,氧化镨+4.2%至24.8万元/吨,碳酸稀土+3.8%至2.2万元/吨。

  股票方面,中金覆盖的A股和H股金属股票均跑输大盘。我们覆盖的A股金属股票上周平均-6.8%,跑输上证综指的-1.7%,其中,西部材料 -1.8%,跌幅较小;西藏矿业和辰州矿业分别-11.9%和-10.2%,跌幅居前。我们覆盖的H股金属股票上周平均+0.5%,跑输恒生国企指数的+1.8%,其中江铜+3.3%,涨幅居前;紫金-3.5%,跌幅居前。

  行业前瞻:中金宏观组上调11年GDP、CPI和RMB升值幅度,预计上半年加息2次。由于寒冷天气及春节因素,主要食品价格近期涨势持续。中金宏观组将1月份CPI(3月中发布)从5.0%上调至5.5%。另外鉴于美国复苏及中国M2增长强劲,将11年GDP/CPI从9.3%和4.3%上调至9.5%和4.5%,预计上半年两次加息(原来预计一次),第一次可能发生在节后二月中下旬或三月。另外人民币升值幅度从3%-5%上调至5%-7%。

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