中国证券监督管理委员会在《我国资本市场改革与发展30年回顾》中，将中国资本市场发展划分为三个时期：（1）中国资本市场的萌生（1978—1992年）；（2）全国性资本市场的形成和初步发展（1993—1998年）（3）资本市场的进一步规范和发展（1999—2007年）。但是，内地有色金属公司在内地证券市场的发展有一定的滞后，第一只有色金属公司的股票、债券分别在1996年2月、2003年6月才出现。将有色金属股票市场分为三个阶段：（1）起步阶段（1996—1997年）；（2）初步发展阶段（1998—2006年）；（3）冲高盘整阶段（2007年至今）。

  虽然有色金属公司债券市场发展要滞后数年，但在2008下半年至2009年上半年股票市场融资出现调整低迷时，企业债券市场异军突起，成为有色金属公司融资的极大补充。

  1、第一阶段，有色金属公司在股市的起步（1996—1997年）

  1996年2月15日新疆众和股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，成为了内地第一个在资本市场“吃螃蟹”有色金属公司，标志着有色金属上市公司正式登陆证券市场。同年，厦门雄震矿业集团股份有限公司、河南焦作万方铝业股份有限公司、铜陵有色集团股份有限公司、中钨高新材料股份有限公司等4家有色金属企业先后在上海证券交易所和深证证券交易所主板上市，成为了内地有色金属企业进军证券市场的先行军。这一年5家上市公司共融资5.93亿元，给其他有色金属公司做了榜样，为有色金属公司上市起到了带头作用。

  1997年又有5家有色金属公司在上海、深圳上市，融资达到18.86亿元。当年有色金属股票市场的最大事件则是江西铜业股份有限公司于1997年6月12日在香港联合交易所和伦敦证券交易所两地同步发行H股，募集资金6.56亿港元，标志着内地的有色金属企业正式登陆香港和境外资本市场，同时，江西铜业也成为了内地第一家两地上市的有色金属公司。

  1996-1997年间，内地有色金属公司开始境内外股票市场上市，意味着新中国有色金属公司在股市开始起步。

  2、第二阶段，有色金属公司股市初步发展，债券起步（1998-2006）

  1998年初至2006年末期间，是内地有色金属公司在股市的一个较为平稳的发展时期。除2005年，因股权分置改革而暂停新股发行外，每年都有新的有色金属公司登陆股票市场。统计显示其间共有38家有色公司在沪、深两市发行新股，先后募集资金139.68亿元。

  随着业务发展对资金的需求，已完成上市的有色金属公司开始通过定向增发方式募集资金。云南铝业股份有限公司于2002年4月11日定向增发1.34亿流通股，募集资金5.25亿元，成为内地有色金属上市公司定向增发第一家。但是因股市低迷和股权分置改革等原因出现停顿，直至2006年才恢复。2006年有4家有色金属上市公司通过定向增发方式募集资金30.95亿元。

  在该阶段，内地有色金属企业债券也从无到有。安徽铜都铜业股份有限公司于2003年6月4日在深圳证券交易所发行可转换债券7.6亿元，成为了内地第一家在资本市场发行债券的有色金属公司。随后，在2005年、2006年，内地15家主要有色金属公司通过银行间债券市场发行企业债券，分别募集资金人民币62亿元、170.5亿元。

  因此，1998年初至2006年底是有色金属股市的初步发展阶段，也是有色金属公司的企业债券的起步阶段。

  3、第三阶段，有色金属公司股市冲高回落后趋稳，债券异军突起（2007年至今）

  2007年、2008年上半年是有色金属公司在资本市场大放异彩的时间，不论从市场数量、募集资金金额，还是从板块市值等方面都有了一个质的飞跃。

  随着有色金属价格上升周期的到来和投资机构的炒作，有色金属板块成为了内地证券市场最炙手可热的板块。这一年半的时间内先后有16家有色金属公司在内地A股市场挂牌上市，并有24家有色金属上市公司定向增发，这是自1996年有色金属公司登陆A股市场以来在资本市场融资最为密集的一个时期，这个时期也成为了有色金属在资本市场最为辉煌的时期。2007年、2008年上半年有色金属上市公司在内地股票市场总共融资662.33亿元，占内地股票市场融资总金额的75.7%。其中IPO募集资金333.04亿元，定向增发募集资金127.05亿港元。

  2007年是有色金属公司在资本市场辉煌的一年。上海、深圳证券交易所11家有色金属公司发行新股，2家转型有色金属主营业务，有13家已上市公司定向增发，是截止目前有色金属公司上市发行及定向增发最多的一年。当年底内地有色金属板块总市值高达1.73万亿元人民币。

  2007年有色金属上市公司不仅在内地资本市场火热，在香港联合证券交易所同样创造了不少记录。2007年共有3家内地有色金属公司在香港上市，募集资金122.55亿港币，不论是上市数量还是募集金额均创历史新高。

  特别值得一提的是，2007年4月30日，中国铝业通过换股吸收合并山东铝业与兰州铝业的方式，在上海证券交易所成功发行12.37亿股A股，全部用于置换山东铝业、兰州铝业其他股东所持有两家上市公司的股权，不对A股市场造成扩容压力。

  2008年上半年中国有色金属股市延续2007年的火热，先后有6家有色金属公司上市，其中，香港1家、上海2家、深圳中小板3家。紫金矿业集团股份有限公司回归内地，在上海证券交易所发行新股募集资金99.82亿元，是目前内地市场有色金属公司IPO募集资金最多的一家。

  但是，受到全球金融危机的冲击，2008年下半年内地有色金属公司股价大幅下跌。有色金属板块的总市值从2007年末的1.73万亿元跌落至2008年末的0.43万亿元，全年跌幅达75%。这半年时间，没有1只有色金属公司成功上市发行新股。

  然而，2008年全年内地有色金属公司发行债券却异常活跃。在下半年股票发行受到冲击不能融资时，债券市场成为了有色金属公司融资的另一只强有力的“轮子”。全年有18家主要有色金属公司通过证券交易所、银行间债券市场发行企业债券、可转换债券、短期融资债券等企业债券33次，募集资金567.1亿元，占全部有色金属公司发行公司债券募集资金的44%。

  进入2009年，随着国家加大投资力度和有色金属收储，有色金属股市逐步稳定并出现一定幅度的回升，上市公司的总市值也从2008年末的0.43万亿元回升到2009年6月30日的0.88万亿元，上涨了105.14%

  2009年上半年，内地有色金属公司发行债券继续活跃。半年时间，有12家主要有色金属公司通过银行间债券市场发行了企业债券、短期融资券等企业债券22次，募集资金296亿元人民币。其中，2009年6月16日中国铝业股份有限公司发行公司债券80亿元人民币，是到目前为止我国有色金属公司发行企业债券最多的一次。

  因此，我们说有色金属股市经历了2007-2008年上半年的短期过热、2008年下半年的大幅下跌后，当前已逐步趋稳并出现回升，而债券则异军突起，大放光彩。