铜价高企，信贷收缩， 铜日益变身为抵押融资工具。铜这一金融属性极强的金属正在演绎新身份。近日，记者采访了铜投资者、期货专业人士及铜生产企业，正好印证这一观点。由于铜成为银行融资抵押品，国内库存量也在激增，铜价调整压力加大。

铜价大涨抵押融资活跃

  江西铜业深圳南方总公司营销部一营销人员告诉记者，在中国，铜已变身抵押品，现实状况就是如此，“银行很认铜，不像锌、钢材等其它品种，银行还不喜欢做。我们很多客户都在做铜仓单质押融资。广州南储甚至成立了融资部门，专为客户提供铜仓单质押融资服务。”他说，最近1～2年铜价大涨，企业把铜压在仓库里占用资金量太大。抵押融资还可盘活资金，以前这种情况较少。

  德信时代资产总经理徐海鹰说，铜质押融资一直有企业操作，不过近来这么做的人更多了。铜是标准化产品，容易变现，银行和企业都喜欢用铜融资。现在铜价更高，同样数量的铜可融出的资金更高，因此企业也觉得更划算。

  深圳一家银行支行行长称，铜抵押融资业务明显上升一点“不出奇”，铜价在涨，国内铜的需求量很大。银行还是要开展业务，有铜做抵押就好比有了抓手，有抓手总比没抓手好。他表示，各大银行都有作铜融资，中资银行量更大，只是规模无法估计，具体风险控制也不尽相同。

  资金收紧融资铜可套现

  资金收紧以后，各种融资渠道都在一一被激活。融资铜就是一个合规的套现渠道。金瑞期货研发部经理郭勇昨日称，融资铜与资金大环境有密切关系。资金面紧张，融资铜就会大量出现。2008年就曾出现过融资铜增加情形。

  他表示，一是标准化，二是在国内容易出售，只要具备这两个条件的大宗商品都会被用于融资。业内人士所称的融资铜，据记者了解，与前文提到的铜仓单质押融资不同。融资铜是在企业只出少量的资金的情况下即可利用信用证、现货仓单质押融资金融工具组合，套出白花花的银子。金汇期货深圳分公司副总经理林煜辉给记者大致讲解了融资铜套现路径。

  企业敲定进口一批铜后，可以先到银行开信用证，通常是半年到9个月，国外出口企业拿到信用证开始备货发货，企业拿到现货铜后再到银行进行仓单质押融资。企业利用这一时间差融出资金，由企业自行支配，信用证到期后再付全款。深圳某支行行长给记者解释称，仓单质押融资各行也不一样。

  通常信用证需要二三成保证金，保证金可以是现款也可以是其他资产，信用好的大企业甚至可以放纯信用。林煜晖告诉记者，国内不少大型铜贸易商都是集团化运作，旗下往往有贸易、地产开发等多种业务。

  现在银行放贷这么紧，企业资金紧张通过铜融资就能解决流动性不足的问题。利用铜融出的资金流到房地产企业，很可能。

  资深期货投资者谢拥军昨日称，现在资金紧，这个惯有玩法也被越来越多的企业采用。不过，他认为，即使按每年进口200万吨铜且全部用于融资来计算，也不过是200亿美元，这个数量与银行信贷总量比很小。

  铜库存增铜价受压

  谢拥军说，其实金融危机之后，国内铜需求没有以往大，但是铜的月进口仍然是每月20万～30万吨。照理铜库存量大，对铜价会很不利，但铜价也跌不下来，一跌就有人愿意买。铜被用于银行抵押品才是根源所在。

  因为这些铜抵押在仓库，并没有参与市场流通。铜的库存究竟上升了多少？林煜晖告诉记者，从上海金属交易所的库存数量看，今年到现在是17.7万吨。

  这是显性的数据，其实囤在企业手上的铜更多。另外，他初步估计，如果每月进口铜中一半是融资铜，累积下来中国市场上铜库存量已经很大了。有些企业信用证到期就得还钱，不得不再次进行下一轮铜融资。

  据记者了解，中国铜大多从上海港入关，大型铜商与铜仓库均在上海，国内铜变抵押融资工具已引起外媒关注。英国金融时报已有文章称，国内地产企业贷款难，借道铜抵押融资套现缓解资金缺口。

  铜融资并非无风险

  林煜晖称，借道铜融资的确有讨巧之处，一是铜融资是美元结算，融资成本较人民币低；二是铜融资银行喜欢，容易成功，但是风险也正在加大。他分析，去年下半年开始到现在，差不多有七八月的时间内，伦铜一直高于国内现货铜价，大多时间每进口一吨铜账面损失就是2000元。昨日，伦铜价为9550美元，国内铜现货价约7.1万元每吨，加上融资成本等其它因素，这一账面损失已达每吨3000元。他认为，这也是铜月度进口量并未激增的原因。当然，对于资金异常吃紧的企业，“能融出钱总比资金链断掉好”。另外，随着银行放贷资金吃紧，江铜深圳南方总公司的营销人员告诉记者，铜仓单质押融资速度正在放慢，各行融资比例也在调整。