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March

2011

中金岭南:继续加快海内外矿山开发

发布时间:2011/3/31 9:42:21947次

据中国证券网报道:

  2010年,中金岭南主营收入和净利润同比分别增长27.3%和70.7%,每股收益0.45元,符合预期。公司业绩的提升主要来自于主要产品价格的上涨。2010年,主导产品锌、铅平均价格分别比2009年上涨41%、26%和17%;副产品黄金和白银价格则分别上涨25%和44%。

  

  公司2010年主要矿产品产量:锌精矿20.05万吨(+4.9%);铅精矿11.43 万吨(+3.2%),铅锌精矿含银160.8吨(+0.6%)。受韶关冶炼厂第4季度停产影响,当年铅锌冶炼产品产量35.84万吨(-2.6 %)。公司2011年度经营计划为:铅锌精矿31.1万吨(国内19.1万吨,国外12万吨)基本与2010年持平。铅锌冶炼产品20万吨,同比减少44.2%。

  另外,Globestar将生产铜金属量9,300吨,黄金1.5万盎司,白银34万盎司。目前,公司旗下的韶关冶炼厂仍处于停产整顿中。我们预计,随着全球经济继续复苏,铜、铅、锌等有色金属价格将继续回升。其中,铜由于基本面较好,价格有望再创新高。

  我们对2011年国内铜、铅、锌价格预测分别为7.35万元/吨(+24.1%)、1.75万元/吨(+8.3%)和1.9万元/吨(+8.3%)。中金岭南作为国内综合性矿产品生产商,将继续受益于价格的上涨。另外,中金岭南在天津开发的房地产项目有望在2011年结算,预计将给公司带来15亿元的收入和3亿元以上的净利润,相当于增加每股收益0.20元。

  

  2011年1月,控股子公司Perilya(持股52%)以1.84亿加元成功收购了加拿大矿业公司Globestar,确立了多金属、国际化发展的布局。收购完成后,中金岭南新增铜、金、银、镍、锂等资源,正式进入铜、金等生产领域。

  公司将加大对Globestar的资源勘探和开发力度,并加快对广西盘龙铅锌矿的扩建。作为成功走向海外的国内有色金属行业龙头企业之一,中金岭南管理层的经营理念和管理能力已发生质的飞跃。仅仅两年间,公司控制的矿产资源储量翻了一番,正在成长为国际领先的综合性矿产生产商。

  考虑到公司的行业地位和长期增长前景,我们维持?增持-A?投资评级。短期行业面临的主要风险:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施。

  

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