近期太钢集团与中国中信集团公司、宝钢集团有限公司等共同出资成立中国铌业投资控股有限公司，以19.5亿美元的价格成功收购世界最大铌公司-巴西矿冶公司15%股权。

  央企的联合收购，引发了市场对铌及其产业的关注。我们将对铌的金属属性、供给、需求等多方面进行探讨，并提出我们的投资策略。

  独特的金属属性

  铌是化学周期表的第41位元素，相对原子量为92.90638，为闪亮的银白色金属，纯净时较软，易形成氧化物，熔点为2741K，沸点为5015K。铌与钽属于同族元素，具有相近的物理和化学性质，而且又共同生长在同一个矿体内，因而被人们称为金属中的"孪生兄弟"。

  铌的化学性质极其稳定，不仅不怕硝酸、盐酸，也不怕王水。铌具有抗压、耐磨损的特性，是卓越的超导材料。在自然状态中，铌元素一般存在于铌矿，铌-钽矿，烧绿石和黑稀金矿中。在现代工业中，铌被广泛应用于钢铁、高温合金、非晶、磁性材料、铸造、光学等行业中。 下游应用十分广泛

  铌的应用始于上世纪二十年代，当时人们在工具钢中加铌以替代部分钨。1933年，铌作为稳定剂第一次被应用于固定奥氏体不锈钢中的组织间隙原子。1940年，铌被加入高温合金以生产汽轮机。之后，随着科技、经济的迅猛发展，铌开始在越来越多的领域中被应用。

  目前，铌主要应用于钢铁行业，其最重要的用途是作为微合金化元素用来生产低合金高强调钢。此外，铌在高温合金、铸造、非晶及磁性材料、超导材料、精细陶瓷、光学玻璃等行业也得到广泛应用。

  铌在钢铁行业的应用

  钢铁行业每年需要大量的铌。在钢铁产品中加入铌，可大大提高产品的强度、韧性并改善焊接性能。钢铁产品主要可分为“扁平材”和“长条材”。在扁平材产品中，铌被广泛应用于高强度钢板、热轧带钢或冷轧带钢等；在长条材产品中，建筑用型材、铁路钢轨、混凝土钢筋及工程用棒线材等加入铌后，产品性能均有大幅提高。

  铌在高温合金行业的应用

  铌是密度最小的难熔金属。铌与其他元素（如镍、钛、铪、锆、钽、锡等）合金化可生产具有非常理想工程性能的材料。大量的高温合金被应用于各类高温或腐蚀环境中，其中最重要的成员是Inconel 718，这是一种含5.3～5.5wt% 铌的镍基合金。这种含铌的镍基合金是民用和军用喷气发动机生产的主要材料。其他重要的含铌镍基合金有Inconel 706（3%wt）和Inconel 625（3.5%wt）。

  铌基合金作为难熔材料大量用于航天工业。在此领域中，最重要的合金叫C－103（铌－铪－钛合金），主要用于火箭推进器和火箭喷嘴。现在由于发射卫星活动的增多，对此种合金的需求大幅增加。

  铌与1％锆的合金可用于制做高效高强钠蒸气街灯的精密支架，使这些小部件具有高的热强性、优良的成形性和耐钠蒸气腐蚀的性能。铌与锆（2.5%）的合金主要用在CANDU型重水核反应器中。这种合金的高形变能力可以使反应器的壁厚减少，从而获得更好的中子效率。美国核潜艇的核反应器上就使用这种合金。

  铌与其它金属结合的其它应用的例子还有：镀铂的铌阳极线，用于大型近海平台和钢筋混凝土结构的阴极保护；纯铌箔，用于生产人工合成金刚石；铌钛无火花部件，用于矿山机械；铌金属作为溅射靶，用于建筑玻璃、刀片以及电子产品；铌钛合金，用于外科移植。

  铌在铸造行业的应用

  在铸铁中用铌是较新的技术，产品主要应用于汽车的汽缸盖，活塞环和刹车片。在铸造应用中，铌的主要作用为形成坚硬的碳化物（对耐磨有益）和改变石墨片的形貌和尺寸。

  铌作为微合金添加元素，可使钢铸件同时提高强度和韧性，已经开发的用途有：钢锭模、熔渣罐、轧机的支持辊、采油平台的节点及机械部件等。

  铌在非晶软磁材料行业的应用

  一般的非晶软磁合金存在发生晶化的可能，一旦在晶化温度以上退火而成为晶体，其原有的磁性能就会丧失。但上世纪八十年代，日本发现，含有Cu和Nb的铁基非晶合金在晶化温度以上退火时，会形成非常小的晶粒组织。这种非晶软磁合金又称纳米晶合金（或超微晶合金），磁性能不仅不会恶化，反而更加优良。

  铁基铜铌纳米晶合金材料不仅具有磁性好（几乎能够和非晶合金中最好的钴基非晶合金媲美）、磁滞伸缩系数小、工频损耗低等优点，价格也非常便宜（因不含昂贵的钴）。其在低频领域可以代替硅钢和铁基合金，在中、高频领域可以代替钴基非晶合金和铁镍高导磁合金，是工业和民用中高频变压器、互感器、电感的理想材料，也是坡莫合金和铁氧体的换代产品。1998年开发出FeCoZrBCu非晶合金（商品名Hitperm），饱和磁通密度高达2.0T，可以代替FeCoV系高导磁合金，是低频电磁元件用软磁材料的最新进展。

  此外，铁基铜铌非晶软磁合金材料还非常节能环保，被誉为“绿色材料”和“二十一世纪的材料”。

  铌在超导材料行业的应用

  人们很久以来就知道铌具有超导性（在接近绝对零度的临界温度时电阻消失）。目前，最重要的超导体材料是铌－钛和铌－锡，被广泛应用于医学诊断的磁振图象仪和用于谱线（分析）的核磁共振仪。同时纯铌在质点加速器的微波腔中也有了应用。

  铌在精细陶瓷行业的应用

  高纯铌氧化物常被用于制造精细陶瓷。据估计，功能陶瓷对高纯铌氧化物的全球需求大约为每年500吨。

  铌在光学行业的应用

  铌在光学行业中主要用于镜片的制造，有助于增加镜片透光性能。 供给集中度高 价格易受控制

  目前已探明的世界铌资源非常丰富，储量巨大。巴西是目前储量最多的国家，占世界储量的94%，特点是储量集中，平均品位高（>2%）。其中巴西Araxá的露天矿，矿藏中的沉积矿有8.29亿吨，Nb2O5平均品位高达2.3%；鲜岩矿有9.36亿吨。

  我国铌矿主要集中在白云鄂博和都拉哈拉，以钽铌矿存在，截至1992年，全国已探明的工业储量以Nb2O5计为11.65万吨，由于我国铌资源品位较低，大多不具备开采价值。目前，我国市场的铌铁绝大多数进口自巴西和加拿大。

  巴西矿冶公司是世界最大的铌产品生产商，公司的产量约占世界总产量的85%，其资源储量可以满足世界需求400余年。2008年，巴西冶炼公司铌铁年生产能力为9万吨，预计2013年生产能力将可达15万吨。巴西矿冶公司亦是世界上唯一一家可以生产全系列铌产品的企业。由此可见，铌铁的供应集中度很高，因此价格容易受到控制。

  中国潜在需求巨大

  铌的下游最大需求为钢铁工业，占总需求的87%，主要用于生产微合金化钢。传统产钢强国的铌铁消耗水平为每吨钢60 至80 克铌铁（计算方法是把总的铌铁消耗量除以总的钢铁产量），而中国的铌铁消耗量仅为14克/吨。

  随着含铌钢新品种的成功开发和大批量生产（比如汽车工业的IF钢和铁素体不锈钢），以及消费结构的升级，高附加值的铌钢所占的比重将不断提升，铌铁的消费量将因此不断增长。2010年中国粗钢的产量为6.27亿吨，假如铌铁的消耗量达到发达国家平均70克/吨的水平，那么中国潜在的铌铁需求量将为4.39万吨。

  将受益于新材料十二五规划

  新材料“十二五”规划的出台，铌稀有金属将迎来黄金发展阶段，铌的需求将受益于稀有金属材料、高端金属结构材料以及超导材料的增长需求，并且相关的投资活动已经逐步的展开。

  今年7月中旬，宁夏钽铌铍钛等稀有金属（新材料）区域特色高新技术产业链9个建设项目获国家发改委批准，总投资14.6亿元，其中国家补助资金8200万元。项目的实施，将进一步壮大宁夏钽铌铍钛等稀有金属产业规模，带动我国钽铌铍钛产业逐步由低端产品向高端产品过渡，巩固我国在国际钽铌产业的优势和主动地位。

  钽铌矿进口回暖

  中国对钽铌矿的需求不断增长，我们可以从进口数据来验证。2011年7月份中国进口钽铌矿1168吨，同比增长67%；1-7月份累计进口钽铌矿5345吨，累计同比增长22%。尽管如此，相比金融危机之前的2007年12月单月的进口峰值3762吨，全年进口14722吨的峰值，仍存在差距。

  伴随需求的旺盛 铌价大幅反弹

  金融危机之后，受益于下游钢铁行业的需求回暖，铌矿和五氧化二铌的价格快速上涨，其中铌矿从2009年3月的7.25美元/磅上升至当前的23美元/磅，涨幅高达217%；五氧化二铌从2009年6月份的29美元/公斤上涨至当前的56.5美元/公斤，涨幅高达95%。

  投资策略：看好铌资源相关上市公司

  我们看好铌的未来增长潜力，我们判断铌价仍处于上升通道，掌握优质铌资源的上市公司将受益于铌价上扬。在A股中掌握铌资源的上市公司主要有：江特电机(002176,股吧)（002176）等。

  江特电机（002176）：控股宜春新坊钽铌矿

  公司拟以3672万元收购宜春市新坊钽铌有限公司51%的股权；

  新坊钽铌拥有钽铌矿的采矿权，矿产主要成分为长石粉、锂云母、钽铌，生产规模为2万吨/年，评估利用资源储量为382.39万吨，采矿回收率93%，评估可采储量355.62万吨，评估价值为6008.2万元；

  政策扶持。江西省政府关于加快发展的60条规划中特别提出要做大做强宜春钽铌矿；

  交通便利。矿山位于江西省宜春市袁州区东南郊，距浙赣铁路宜春站公路里程26公里，附近有320、105国道和沪瑞高速公路通过，交通便利。