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October

2011

有色企业“套保”不“保”为哪般?

发布时间:2011/10/18 9:36:44830次

据中国有色网报道:

  过去的9月份,由于铜铅锌为首的有色金属价格大幅下挫,期货市场出现一波较大的单边下跌行情,这让有色行业的不少企业做买入套保交易大幅亏损。

  罗平锌电股份公司近日披露,在近期有色金属价格大幅度下跌过程中,公司期货套保业务出现较大亏损,目前损失约1200万元。除罗平锌电套保“失手”外,陆续有不少家公司批露类似信息,只要是9月份铜铅锌买入套保的企业应该是几无幸免。

  这样的结局或许不乏其一。在2008年金融危机时有色金属的一波暴跌行情中,不少做套保的企业就难逃此劫,据《证券日报》报道, 2008年江西铜业在套保上亏损共计高达13.63亿。根据年报归纳,江西铜业2008年营业收入增长近四分之一,净利润却下降近一半,而这吞噬利润的罪魁祸首就是套期保值损失。

  时隔3年这样的“悲剧”又再度重演。本是为了提前锁定风险的套保,为何却反而成了公司业绩的拖累呢?在公告里,公司几乎都将责任推诿于期货市场短期价格波动过大。但是想想市场不就是波动的吗?

  套期保值旨在把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约 作为将来在现货市场 上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易 上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制 ,以使价格风险降低到最低限。

  照常理说,这是一个十拿九稳的保险性操作交易,那如何将所谓的“保险”演绎成了“风险”?是保值估错了形势还是投机落入了陷阱?是浮亏还是实赚,还是根本就“玩不转”?

  一位期货公司高管向记者表示,公司参与套保业务本身是降低风险的,做套保而产生亏损的公司,应该是“做过了头”,即把套保做成了投机。在国际大环境下,在期货套保中赌市场也是一种很流行的做法,据此高管透露,对于衍生品投资来讲,在一年中关系到操作套保的工作人员个人收益,如果不赌,这一年下来可能会竹篮打水一场空,但如果赌赢了,那就是一夜暴富,那如果赌输了呢?自然就是我们现在看到的公司批露的消息了。相形之下,选择赌一把那是自然了。既然赌了,就应与风险共存。

  另一方面,在公司套期保值的交易操作中,有一大部分是浮亏,平仓之后这部分亏损就会抵消,应不计算其内的,正如一位业内人士所言,在期货市场上,亏盈是常事,但往往在上市公司里,如果是搞错了,赔钱了,大家都知道了,因为监管机构会要求批露公告,反之做对了,可能大家都不太知道,这就是好事不出门坏事传千里,另一方面,在这部分亏损里可能一部分是浮亏,套保市场盈利的那部分利润也不作为批露

  其实,作为作为期货市场,有投机和套保两重重要意义,针对不同的对象采取不同程度的操作,切不可把两种操作混淆,对于套利的做法可能理解为投机,需要根据市场情况要做出准确的研叛。但如果是套保,我们就要对公司负责,对股东负责,就应该做到真正的套期保值。

  至于市场行情,谁又都能知道呢?毕竟不是市场中诸葛亮,俗话说,如果把行情从右往左看,连巴菲特都得后悔死,那么投资者又何必要求企业每笔交易都赚钱呢?但是,我们也要时刻谨记期货市场套期保值的意义所在,切不可明知山有虎偏往虎山行。

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