尽管株冶集团早在2月份就发布公司业绩预亏的公告，但当2011年度业绩报告呈现在眼前时，仍然让人唏嘘不已：公司去年归属于母公司所有者的净利润为-5.89亿元，较上年减少近6.1亿元，同比下降3465.63%。

  谈亮点 公司高管勉为其难

  当记者问及2011年度年值得一提的亮点时，面对巨额亏损，公司董秘刘伟清思考良久：“一定要提的话，我觉得是公司创新、套期保值这一块还有财务费用等成本的控制。”刘伟清告诉记者，去年公司在产品方面有所创新，工艺方面有所改进，帮助公司获得了相应的价差；此外套期保值帮助公司规避了很大一部分的市场风险，公司相关费用也得到有效的控制。

  记者了解到，造成业绩下降主要是因为铅锌产品价差缩小、煤焦和电力价格等不断上涨、环保支出增加导致成本上升等诸多因素导致营业利润较上年减少4.2亿元。

  说亏损 铅锌价下降伤害最深

  记者查阅资料发现，铅锌产品带来的营业收入占公司总营业收入的76%以上。

  公司去年完成铅锌总产量并不少，有57.8万吨之多，实现营业收入达117亿元。

  但由于铅锌产品价差的缩小，毛利减少2.65亿元。

  其中锌产品营业利润率比上年下降3.58个百分点，铅产品营业利润率比上年下降3.54个百分点。

  此外记者发现，在年报中套期保值平仓及黄金延期交收盈亏额为4422万元，比上期增加了近3219万元，也就是套期保值投资收益增加了3219万元。

  而问及刘伟清这是否就能说明公司套期保值完成得比较成功时，刘伟清却并不愿意多提，只告诉记者“套期保值的收益计算比较复杂，有其相应的计算的会计准则”。

  提难点 产业链形势不乐观

  “目前整个形势还是不太乐观，GDP数据的下降、房地产的调控，还有我们下游钢铁行业的不景气，整个产业链的不乐观是我们今年面临的最大的困难。”刘伟清说。

  目前全球宏观经济下行风险明显增大，下游行业对价格的支撑作用较为有限，而有色金属产品的金融属性却非常明显，受影响会比较大。

  “搭配锌浸出渣KIVCET直接炼铅项目预计今年5月份就会投产。投产后对公司经营业绩不会有大的影响，这个项目是一个循环经济项目，主要在于提高资源的利用率还有节能减排。”刘伟清如是说。

  记者查阅资料，该项投资近6.1亿元，目前仍处于在建状态，而另外一个投资4521万元的循环经济直接浸出炼锌项目已经投产。

  缺少资源成为最大软肋

  一方面，公司的冶炼成本在行业内最低。

  其中，公司直接浸出炼锌系统已经进入全面生产阶段，锌冶炼产能在国内市场占有率达到10%，位居第一。

  同时，公司启动12万吨基夫赛特一步炼铅技改项目，预期今年投产，建成后公司铅冶炼总体产能将维持在12万吨左右的水平。

  由于具有技术和规模的双重优势，因此冶炼成本业内最低。

  另一方面，供给偏紧、需求强劲，铟价仍有上涨空间。

  铟是中国具有优势的稀有金属，储量占全球的三分之二。

  由于铅锌产量增速放缓限制了铟的产量增长，而同时下游LCD和LED需求呈现高速增长，而且薄膜太阳能电池也处在加速发展阶段，因此我们对铟的应用前景较为乐观，预计未来铟价将有上涨空间，公司将由此受益。

  值得注意的是，公司最大发展瓶颈是资源匮乏。

  公司是单一的冶炼企业，没有自有矿山，所以原材料铅锌精矿采购价格的波动对公司影响比较大。

  由于当前铅锌行业冶炼加工费大幅下降，对企业盈利非常不利，可见缺少资源仍是公司最大的软肋。