上周全球宏观面并未在希腊大选利好推动下改善，而是在西班牙问题恶化及美联储扭转操作的失望中恶化，同样国内经济数据则再次为经济放缓添加了一个证据，宏观面的偏空延续令市场投资者仍旧处于一个谨慎的胶着状态。

  从目前态势来看，欧盟峰会给予市场的乐观预期以及国内现货市场的坚挺支撑，锌价在寻找新平衡点后料能企稳。

  1、1-4月全球锌市供应过剩121,000吨

  国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的最新数据显示，2012年前四个月全球精炼锌市场供应过剩121,000吨。

  2011年1-4月全球锌市供应过剩191,000吨。

  2012年1-4月，全球精炼锌产量总计为424.0万吨，消费量达411.9万吨。

  全球锌市的供应过剩局势虽然有改善趋势，但面临LME锌库存冲高100万吨，或更能反应锌市场供应过剩的局面依然严峻。

  2、沪锌短期行情展望及操作策略

  在欧债危机的喧嚣之下，穆迪下调了全球15家大银行的评级更是凸显了全球经济复苏放缓对金融市场的冲击，短期来看锌基本面的需求不佳态势对锌价构成压制同时，而宏观面因国内经济放缓的持续和欧元区的紧张形势料继续以偏空态势为主，将进步压制锌价，为此锌价在上周反弹上行受阻之后料进步下探，寻找新一个平衡点，预计本周沪锌或考验14000-14500平台支撑。

  中期走势受制于国内政策面的缺乏指引和欧债问题的纠结暂且并不明朗。

  稳健者对于沪锌继续建议波段操作为主；若锌价在14500平台站稳，激进者可考虑短多；若锌价不能企稳，投资者可考虑日内短空，不建议大肆追空。

  3、经济数据不及预期，复苏的放缓或对美元不利

  上周陆续公布的住宅市场数据好坏参差不齐反应了该市场的筑底过程仍在继续，同样就业数据的偏弱态势延续更是经济复苏势头放缓的证明。

  全美房屋建造协会(NAHB)6月房屋建筑商信心指数升至五年最高水平29,5月营建许可总数78.0万远超预期值72.7万，此两项显示了住宅市场数据偏乐观的一面；可5月新屋开工及成屋销售数据均不及预期，又显示出其不乐观的一面——5月新屋开工年化月率下降4.8%至年化70.8万、成屋销售月率下滑1.5%至年化455万。

  不过往年同比来看，住宅市场数据均实现了同比正增长，这点表明了美国住宅市场仍在筑底复苏之中。

  综合来说，住宅市场的能否企稳复苏仍旧需要看美国整体经济复苏情况，而目前各项经济数据则是其复苏乏力的表现，后期各项数据可能仍不十分强劲，料对金属底部支撑弱化。

  经济复苏的放缓、通胀水平的大幅回落并没有令美联储改变其一贯风格，在上周的议息会议上宣布了延长扭转操作至年底，虽然符合市场的一致预期，但是美联储对经济的预期的调降，加上后期各项经济数据可能的偏弱态势，这些料将继续推动市场对于美联储QE3的预期，从而可能间接弱势压制美元，不过投资者需要注意的是若欧元区问题的继续恶化可能继续推高美元。

  4、希腊态度改弦更张，欧盟峰会期待中进行

  西班牙的银行业问题没有得到任何解决，并且在不断恶化之中，银行业坏账率的大幅攀升令西班牙10年期国债收益率创欧元区问世以来新高至7.285%，西班牙问题的持续喧嚣之后或对市场影响较为疲乏，市场焦点或在下周转向希腊和欧盟峰会。

  首先希腊联合政府的上台并未延续此前态度，在面对国内民怨高企的情况下联合政府希望救助紧缩协议能在可允许的范围内尽可能的修正，政府态度的改弦更张或令市场有所扰动，因为德国多次表明希腊必须严守紧缩协议方可获得新一轮援助。

  再次欧盟峰会将于下周拉开帷幕，针对希腊的问题到时或将揭晓不说，市场更多关注的则是欧元区财政一体化以及各国能否联合银行体系并刺激经济增长，此前为其作为铺垫的德法意西四国的1300亿欧元经济增长刺激方案能否发挥作用也将在峰会中验证。

  综合来看，欧元区上周公布经济数据的持续下滑加重市场对其经济深陷衰退的日益担忧，而目前各主要负债国的居高不下的举债成本更是令市场认为这将不得持续，在中长期继续对欧元区构成威胁。

  短期来看，预计下周市场随着欧盟峰会的召开，在前期利空逐渐消耗殆尽的前提下，市场情绪料有所好转；不过若欧盟峰会的形势大于实质料给金融市场再次提供了一次做空欧洲的机会。

  5、汇丰PMI通过中小企业透视国内需求面的疲软

  汇丰6月中国PMI预览值为48.1，为7个月新低并且连续8个月处于50下方，以中小企业为代表的汇丰PMI的继续下滑反应了在国内政策见底的背景下，企业受国内产能过剩严重及需求乏力的压制投资生产意愿依然不强。

  中小企业所创价值则占GDP在60%以上，这或间接说明了整体国内经济状况目前依然不是十分乐观，不过值得庆幸的是该数据放缓的幅度在逐渐收敛。

  经历了上次央行降息后，加上临近月末政策面或继续真空地带，国内经济面的疲态加上刺激政策的缺少料继续对工业金属形成压制。