13

September

2012

解密:天业股份三年两次大玩挖金矿游戏

发布时间:2012-9-13 11:47:59734次

据证券时报报道:

新闻导读:

  ●此次天业股份(600807)公告,收购标的明加尔矿业实际产生效益尚需一段时间。而2009年,天业股份多次公告,明加尔矿业将在当年底顺利投产。

  ●2009年定向增发时,天业股份委托了国内评估机构核实明加尔矿业储量。此次收购,天业股份却并未聘请任何国内的评估机构出具评估报告。

  ●在2009年8月天业黄金增资扩股时,引入了自然人股东曾昭秦、王永文、田志勇、纪光辉、孙景运。如今,上述5位高管集体从天业黄金的股东名单中消失。

  ●天业黄金2009年从金马资源取得明加尔矿业股权时,其交易价格短期内的大幅变动非常蹊跷。如今,金马资源又神秘地退出了明加尔矿业。

  一块3年前收购失败、疑点重重的黄金资产,天业股份(600807)如今又要重新涉足,再玩一把挖金矿的游戏。

  

  与3年前相比,当前10%股权的收购价与当初100%股权的收购价格相差无几,但公司对该块黄金资产的披露资料却大幅缩减。

  记者向该公司进行采访时,天业股份证券部的一位负责人只是回应:“资产主要的变化是黄金储量,其他的请以公告为准。”

  变通收购方式求涉矿捷径

  天业股份再次涉“金”选择了仅10%的持股方式,背后显然用意深刻。

  

  天业股份9月11日公告,与控股股东山东天业房地产开发集团签署《股权转让框架性协议》,天业集团有

  意将其持有的山东天业黄金矿业10%股权转让给上市公司,转让价格最高不超过1.6亿元。

  

  早在3年前,天业黄金仅持有明加尔矿业51%的股权,天业股份拟以定增的方式收购天业黄金持有的明加尔51%的股权,但因种种原因导致增发流产。

  最新的资料显示,天业黄金现持有的明加尔股权增至100%。

  

  但天业股份并没有放弃黄金梦,在长达3年之后,天业股份再次涉“金”选择了仅10%的持股方式,背后显然用意深刻。

  

  据业内人士分析,首先,该公司2009年通过定向增发的方式收购,过程较为繁琐,还需要证监会审批,所用的时间也会比较长。

  而现今采用股权转让的形式,审批过程必然缩减很多,所需要对外披露的报告和数据也会相应地减少。

  

  “此次股权转让不需要证监会的审批。”天业股份证券部工作人员表示,这显然就规避掉了涉“金”最严苛的一环。

  

  一位有色金属行业知名分析师向记者表示,海外收矿流程本来就很繁琐,不同国家的勘探标准、评估方式都不一致。

  国内矿山勘探评审机构过去也相对麻烦,以定向增发的方式收购,需要披露报告和数据也就相应较多。

  

  天业股份增发收购项目须上报监管部门,且需要对被收购所涉及的明加尔金源公司的所有相关审计、评估和盈利预测等资料,而股权转让的方式,对于各种报告的审批相对没有那么的严格。

  

  同时,10%股权的收购,尚没有达到财务要求的披露经营数据的标准,无需进行前期经营详细数据和盈利预测的披露。

  也就是说,天业股份若取得10%的股份,仅需要在每个财务数据披露期披露分红所得,无需进一步披露天业黄金旗下的明加尔矿业的经营情况。

  

  上述有色分析师告诉记者,天业股份所采取的这份框架性协议转让,其运作方式是市场熟悉的概念炒作模式,距离公司真正能拿到矿并体现业绩,时间还早,需要披露的事项还很多,尤其是在海外拿矿,过程都较为复杂。

  “无论怎么样,目前公司又披上了涉金概念,在目前市场较为稳定的情况下,容易受到市场的追捧。”他说。

  

  四大收购谜题难解

  在此次股权转让的背后,隐藏着天业黄金持有的明加尔股权3年增值的四大谜题。

  

  按照此次收购价格来计算,天业股份受让天业黄金10%的股权不超过1.6亿,对应的100%股权预估值在16亿元左右。

  

  查阅该公司2009年的增发方案发现,当时公司以2.2亿元价格收购明加尔51%的股权,对应的当时明加尔100%股权的评估价约为4.4亿元。

  

  时隔3年之后,明加尔矿业的估值增幅达264%,这其中又有什么变化呢?

  表面上看,首先天业股份在2009年8月拟收购明加尔矿业时,当时的国际黄金价格大概在950美元,如今国际金价已处于1700美元以上,涨幅近80%。

  

  其次,该公司9月11日公告中显示,依据2012年5月18日澳大利亚RungeLimited公司AaronGreen向DaleFerguson签发的《关于<;明加尔项目资源模型信息汇总-更新后信息>;的信息备忘录》,明加尔项目现有符合JORC(澳大利亚矿石储量联合委员会)标准的金金属资源总量为87.5万盎司,折合27.22吨,这相比2009年也是由澳大利亚出具的勘探资料,当时金金属量预计为40.64万盎司,折合 12.5吨,如今储量预测增幅高达118%。

  

  从黄金价格大涨以及预测储量增幅来看,此次明加尔矿业100%股权预估值为16亿元应属合理。

  

  但是记者通过对比2009年和该公司昨日披露的资料发现,该黄金资产的资产质量仍然是迷雾重重,存在四大疑问。

  谜题一:明加尔矿业是否正式开采?

  在此次天业股份的股权框架转让协议中,其交易风险里明确提出,股权转让顺利实施后,所涉及的项目实际产生效益尚需一段时间。

  

  但这与天业股份三年前的披露自相矛盾。

  2009年,天业股份多次公告,明加尔矿业将在当年底顺利投产。

  时间已经过去3年,明加尔矿业却仍然还停留在开工准备的状态。

  

  天业股份在2009年9月后连续公告称,已组织人员赴澳开展生产经营恢复工作,11月后又公告,生产经营准备工作均已取得实质性进展,12月初可望正式投产。

  随后,在2009年12月18日,该公司称明加尔金矿生产经营恢复工作近日已举行了开工仪式。

  

  据了解,近年来国际金价持续上涨,价格已从原来的900多美元,最高接近2000美元的大关,这大大刺激了国内外金矿的开采力度。

  对于明加尔矿业2009年前就停产多年的矿山来说,加紧恢复生产是非常必要的,高金价将给公司带来极大的收益。

  此外,一个原本就在开采的矿山,重新复产所需要的时间和机械设备应该并不复杂。

  

  但天业股份的公告指出,在这3年中,明加尔矿业仍旧没有产生效益,并且还不确定产生效益的时间。

  按2009年的披露,既然已开工近3年了,为何直至目前项目仍无实际效益。

  这不禁令人疑虑重重,三年中明加尔矿业究竟发生了什么变故,导致其开工又停工,此次的复工难度也并不小。

  

  谜题二:矿山评估权威性何在?

  根据公告,截至2012年6月30日,明加尔矿业拥有和享有矿产资源开发资格的矿权共计104个。

  其中,具有采矿权益的矿权20个。

  

  然而,在其2009年8月的增发方案中披露,当时明加尔名下拥有金采矿权12个,以及相关探矿权。

  此次矿权的增加,说明该公司的采矿权益有了明显的提高。

  

  然而一份《关于<;明加尔项目资源模型信息汇总-更新后信息>;的信息备忘录》在矿产评估中是否具有权威性,仍值得探究。

  

  早在2009年就有媒体报道,明加尔矿业的评估非常蹊跷,原持有人后来成为了评估机构。

  在金价并未大幅变动期间,评估价值超过300%的结论就让市场相当迷惑,如今再面对公司提供的澳大利亚的采矿权评估报告,不禁更令市场疑虑重重。

  

  证券时报记者发现,2009年定向增发时,天业股份(600807)于当年10月16日还委托了国内评估机构核实储量,委托山东省核工业二四八地质大队按照中国地质的勘查规范要求,编制了《西澳明加尔矿区金矿资源储量核实报告》,当时的勘探数据是预测金金属量为13.52吨。

  

  现今,天业股份改用股权收购形式且收购份额仅为10%,该公司却并未聘请任何国内的评估机构出具评估报告。

  但天业股份披露的信息备忘录却显示,2009年~2012年这3年期间,明加尔预测金存量增幅超过了100%。

  谜题三:高管为何蹊跷退出?

  在天业股份(600807)此次的股权转让框架中,证券时报记者看到,天业集团持有天业黄金100%股权,这与成立于2009年7月22日的天业黄金持股一致。

  

  然而,在2009年8月天业集团决定对天业黄金进行增资扩股时,引入了自然人股东曾昭秦、王永文、田志勇、纪光辉、孙景运。

  其中天业集团以现金出资1.9亿元,曾昭秦以现金出资815万元,王永文以现金出资326万元,田志勇以现金出资326万元,纪光辉以现金出资244.5万元,孙景运以现金出资244.5万元。

<上一页1 2 下一页 >