[编者按]生意社数据监测，金川镍厂家报价再次上调2500元/吨至121500元/吨，部分机构认为，后市镍价有望继续上涨，相关概念望迎来爆发。
金川镍价上调 国内现货镍价跟涨
本周镍价小幅上涨，据生意社数据监测，周初镍价119400元/吨，周末涨至121150元/吨，涨幅为1.47%。
国内现货镍价上涨，主要因金川镍厂家报价再次上调2500元/吨至121500元/吨，成交较之上周有所好转。
下游厂家仍按需采购，终端消费疲弱势态没有太多改善。
后市来看，生意社有色分社镍分析师赵静认为，虽然现货镍价小幅上调，但现货镍基本面有没改变，支撑力度不足，承受较大的下行压力，因此预计短期镍价将会弱势震荡。
镍金属10大概念股价值解析
个股点评：
吉恩镍业2012年三季报点评:Q3实现扭亏为盈
类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：林阳，张方
事件:
公司2012年1-9月实现营业收入12.24亿元,同比下降30.07%;实现营业利润-4.8亿元,去年同期为-3300万元;归属上市公司股东净利润-3.07亿元,去年同期为105万元;摊薄每股收益-0.38元。
其中第三季度实现营业收入4.64亿元,同比下降24.98%;实现营业利润-2932万元,去年同期为-6121万元;归属上市公司股东净利润1124万元,去年同期为-4014万元;摊薄每股收益0.01元。
评论:
公司是国内最大的硫酸镍生产企业,经过2009年以来的资源收购,目前公司已经成长为资源和深加工一体化的企业。
前三季度公司营业收入同比下降30%,亏损3.07亿元,主要原因是镍产品价格持续走低,公司生产所需原料约70%外购,在运费、辅助材料、电力等成本居高不下,财务费用等成本费用上升,导致当期亏损。
三季度单季度实现扭亏为盈。
7-9月公司实现营业收入4.64亿元,同比下降24.98%;归属上市公司股东净利润1124万元,实现扭亏为盈。
主要原因有:(1)三季度公司增加自给矿的供应,并提升富家矿高品位矿的比例,成本有所下降,毛利率大幅回升至19.9%;(2)在美国QE3推出后,三季度镍价有所回升,产品销售进入正常轨道,公司资产减值冲回2811万元。
盈利预测与投资建议:
我们预计公司2012年~2014年的EPS分别为:-0.35元、0.06元、0.17元,考虑镍价有所回升,且公司增加开采高品位镍矿,三季度实现扭亏为盈,最坏的时刻或已过去,上调公司至“推荐”投资评级。
风险提示:
1)受环保等因素影响,国外矿山复产不达预期;
2)镍价持续低迷。
科力远:组建稀土集团+收购鸿源稀土,促进公司长足发展
类别：公司研究 机构：第一创业证券有限责任公司 研究员：何本虎
事件:近日,公司发布了参与组建《湖南省稀土产业集团》获批和定向增发收购鸿源稀土进展的公告。
点评:1、国内镍氢动力电池和泡沫镍龙头公司是一家生产镍氢电池和泡沫镍为主营产品的企业,此两项业务分别约占其营业利润的50%和20%左右。
其中,泡沫镍一直是公司的主打产品,约占国内70%、全球30%的市场份额;镍氢电池业务主要是2011年初公司收购的日本松下湘南Energy公司后,公司成为国内最大的车用镍氢动力电池生产厂商。
2012年1-6月该工厂累计完成约30,967台套镍氢动力电池组的销量,实现利润总额2817万元,开始为公司贡献利润。
目前公司的核心业务为车载镍氢电池,其主要应用领域为非插电式混合动力汽车(HEV)。
车载镍氢动力电池刚刚进入成熟期,是目前HEV所用电池体系中被实际验证并被商业化、规模化的电池体系,现有大多数的市场份额为镍氢动力电池,商业化的代表是丰田的普锐斯。
除此之外,目前其他主要的商业化的混合动力汽车如丰田的雷克萨斯CT200h和凯美瑞尊瑞,大众途锐混动、以及本田的Civic,Insight等均采用镍氢动力电池组。
相比国外先进的混动技术,国内汽车厂商也在坚持发展HEV。
长安、上汽荣威、奇瑞、吉利、一汽奔腾等厂家都有开发以镍氢电池为主的混合动力车型。
到目前为止镍氢电池作为HEV用车载电池还具有较大的市场。
2、收购鸿源稀土有利于整合产业链,增强竞争优势在镍氢电池的负极材料中,镧系(La)稀土金属约占整个储氢合金材料成本的50%以上。
在此背景下,公司一直谋求产业链的整合,积极向上游拓展延伸,以增强公司的竞争优势。
鸿源稀土是以中国包头稀土研究院为技术支撑而建立,是中国南方规模较大的稀土材料生产出口基地之一,年产稀土3500吨(以REO计算)、稀土金属材料600吨,也是湖南省唯一拥有稀土出口配额的稀土分离企业。
我国2011年和2012年第一批的稀土出口配额分别为3.02万吨和2.12万吨,鸿源稀土分别占当年全国稀土出口配额的4.17%和4.08%。
2011年,鸿源稀土净资产3.85亿元,营业收入7.16亿元,净利润2.76亿元。
本次交易完成后,公司将在稀土加工分离基础上,继续向镍氢电池负极材料生产加工等方面延伸,进一步提高公司材料加工和电池生产的技术水平,提高电池的市场竞争力。
因此,此次收购之后,公司不但可以提高产品竞争力,还引进了优质资产,增强了盈利能力。
3、参与组建稀土集团可助力公司长足发展公司10月9日公告关于参与组建湖南省稀土产业集团获批的公告。
具体方案为:湖南省稀土产业集团有限公司首期注册资本3亿元,公司性质为国有控股有限公司,其中,国有单位(企业)占股51%,民营企业占股49%。
各股东以现金出资,占股比例为:湖南金鑫黄金集团有限公司占注册资本的30%,湖南经济技术投资担保有限公司占注册资本的14%,湖南发展集团矿业开发有限公司占注册资本的5%,湖南先进储能材料工程研究中心占注册资本的1%,湖南稀土金属材料研究院占注册资本的1%,湖南科力远新能源股份有限公司占注册资本的30%,益阳鸿源稀土有限责任公司占注册资本的14%,湖南联晖投资管理有限公司占注册资本的5%。
5盈利预测及投资建议考虑到定向增发收购鸿源稀土,预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.02元、0.19元和0.25元,对应10月24日股价21.67元的PE分别为870倍,117倍和87倍。
给予“审慎推荐”投资评级。
中国铝业季报点评,景气回升仍需等待
类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：刘敏达,陆冰然
业绩低于预期。
公司于10月30日晚公布三季报,2012年前三季度实现营业收入1088亿元,同比增长1.13%,前三季度亏损43.35亿元。
去年同期盈利9.7亿元。
其中三季度,实现营业收入371.35亿元,较二季度环比下滑2.55%。
单季亏损10.82亿元,较二季度略有好转。
前三季度对应EPS-0.24元/股,业绩略低于预期。
行业处于景气谷底,改善尚待时日。
公司作为国内最大癿电解铝企业,其经营状况基本反映了行业现状。
今年以来,由于国内外需求下滑,铝价整体呈现单边下行癿态势。
现价段铝价已低于行业平均成本线,但由于供给相对过剩,西部低能源成本地区电解铝仍在投产,因此,行业供求面改善需要较长时间来完成。
此外,一些传统电解铝工业大省,由于经济维稳癿需求,地方政府给予企业一定补贴,客观上延缓了行业过剩产能癿淘汰进度。
非公开发行项目盈利能力尚需观察。
公司前期发布癿非公开发行预案,在山西省吕梁市兴县建设80万吨氧化铝产能。
作为电解铝上游原料,氧化铝基本面相对较好,但受下游影响,产品盈利能力也在持续下滑;公司扩大上游产能,旨在依托当地铝土资源进行发展,但受下游行业景气癿影响,项目未来癿盈利能力尚需观察。
境外资源出口控制,公司长期资源自给仍存疑虑。
今年以来,我国进口占比最大癿铝土矿出口国印度尼西亚,对资源出口开始加强管制,因此在下游行业景气下滑癿背景下,铝土矿癿进口价格依然保持强劲,客观上对下游氧化铝和电解铝成本端构成压力。
我国铝土资源对外依存度较高,公司铝土自给率丌高,且资源质量一般,因此长期来看,资源保障癿问题幵没有完全解决。
维持“中性”评级。
在2012-2014年国内铝价15700、16200、16500元癿假设下,预计公司EPS分别为-0.29、-0.14、0.01元/股。