6月8日在中小板上市的云南锗业俨然成为新股中的明星股——自4月21日大盘走弱之后上市的52只新股中，它是唯一一只上市首日股价翻倍的个股。收盘涨幅120%。

  看上去似乎非常完美，然而近九成的换手率表明中签者已抛售离场。另一方面，在云南锗业的招股说明书中记者发现，公司业绩并无亮点，即使依靠巨大的营业外收入支撑，2009年还是出现了营收下滑、净利润下降。

  太和资产管理公司总经理王亮认为，云南锗业目前130倍的市盈率明显偏高，不建议参与交易。

  6月10日，云南锗业盘中震荡下行，至14：15分，该股报52.71元，跌4.59%。

  游资爆炒

  6月8日，共有4只新股在中小板挂牌交易，分别是云南锗业、凯撒股份、胜利精密和尤夫股份。虽然当日沪指仍处震荡盘整状态，但投资者的炒新热情却明显回升，特别是云南锗业在4只新股中表现尤为突出。该股开盘即上涨87.03%，午后涨幅更为明显，截至收盘涨幅高达102%，股价为60.60元。云南锗业成为继4月21日碧水源上市之后的52只新股中，唯一一只上市首日股价翻倍的个股。

  但是暴涨的背后，是少见的高换手率。云南锗业换手率在当日上市的4只新股中最高，为89.5%，近九成中签者已抛售离场。

  不过，在盘后的成交龙虎榜却显示，并无机构席位参加其中，炒作的全都是游资。随着游资的爆炒，该股市盈率高达130倍，而同一行业主业相近的驰宏锌锗市盈率仅为52倍。

  业绩靠政府补助

  云南锗业的招股说明书显示，2007年-2009年营业收入分别为16618.43万元、20928.48万元和18882.88万元;营业利润分别为6881.99万元、8419.52万元和6880.49万元;归属于母公司股东的净利润分别为6967.60万元、8141.19万元和 7800.67万元。由此看出，2009年度的业绩较上一年度出现下滑，其中营业收入同比下降9.8%，而2009年度的营业利润已下降至不足2007年的水平。虽然依此来看，2009年净利润仅同比下降4.2%，但如果仔细看招股说明书便会发现，2009年业绩有营业外收入的巨大贡献。

  2009年，云南锗业实现的营业外收入为2360.34万元，较2008年的1222.24万元，增长了93.11%。而营业外收入中计入当期损益的政府补助(但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外)就有2355.48万元。扣除这部分补助，云南锗业2009年净利润将会大幅下滑。

  此外，云南锗业的经营还受到多方面因素的影响。公司主营锗系列产品，因而受高纯二氧化锗及区熔锗锭、锗单晶等锗系列产品价格波动的影响，而据南京锗厂董事长兼总经理赵立奎介绍，“中国正面临严重的锗冶炼产能过剩的状况，且受金融危机影响而暴跌的锗价短期内难以回调。”一旦锗价格下跌将对公司的利润水平产生负面影响。

  券商研究报告认为，云南锗业还存在客户集中风险。过去的三年中，公司对前5名客户的销售额占公司营业收入的比例分别为85.48%、 68.30%和64.29%。