进入2010年6月份以来,伦铜结束了至4月中旬以来的下跌走势,由6044美元反弹至6875美元,受益于欧债危机暂缓及中国汇改启动支撑;沪铜同样走出反弹态势,由48800元反弹至54490元附近,受到欧元区危机暂缓及中国宏观紧缩政策放缓支撑,人民币汇改的启动为疲弱的市场再次注入一针强心剂, 短期来看铜价在48000~50000元形成中期支撑,在7月份重点关注全球宏观数据以及欧元区危机的后期影响。宏观经济仍不明朗美国商务部6月25日公布的修正数据显示,今年第一季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.7%,低于市场预期中值3.0%。这是美国政府第二次下调一季度经济增长预期,此前两次预期分别为3.2%和3.0%。如果在正常年份,2.7%的增幅是不错的结果,但考虑到美国经济刚刚经历严重衰退,这一增幅则显示经济走势不容乐观。去年第四季度美国经济增幅达到5.6%。
同日,密歇根大学公布的美国6月消费者信心指数终值为76,高于市场预期中值 75.5。此前该指数初值为75.5。
根据美国商务部的数据,第一季度美国个人消费增长3.0%,尽管低于上月公布的3.5%,但仍为近3年来最大增幅。个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二,是美国经济增长的主要动力。
美国房地产市场数据出现一定波动,显示筑底仍在延续。在美国地产持续2年的优惠措施结束后,美国地产市场再次显示出疲弱迹象。
美国商务部6月23日公布的数据显示,受美国政府购房退税补贴到期影响,美国 5月份新房销量暴跌32.7%,跌至1963年以来最低水平。
受美国政府一系列扶助房市政策的推动,美国房地产市场过去几个月出现难得的 “小阳春”,但随着政府购房最高可退税8000美元的刺激政策于4月30日终止,美国房市随即开始下滑。最近一系列数据显示,美国住房市场可能已经或接近触底,但走出低谷恐怕还需要相当长的时间。
美国房市在上次经济衰退后曾连续5年高度繁荣。随后,房市泡沫破灭以及信贷紧缩和金融危机,美国经济于2007年年底进入衰退。从最近公布的一系列房市数据看,美国房市有从谷底走出的迹象。宏观经济不确定性,增加了对于后期经济二次探底的压力。铜产品出口退税取消6月23日,财政部、国税总局发布通知,自2010年7月15日起,将取消部分钢材、有色金属加工材等406个税则号商品的出口退税。如此大力度政策调控更加凸显决策层加快产业结构调整意图。
此次出口退税对整个行业出口的影响将集中在铜管子附件出口的减少上。2010 年1~4月,我国铜管子附件出口量达22363吨,同比增加24%,7月15日出口退税实施之前预计会有一波集中出口的情况出现,执行之后,预计铜管子附件出口将会出现下降,预测在4%左右,即为2500吨左右。2009年中国铜材总出口量达450000吨之多,也就是说管件出口减少的2500吨仅占 0.5%,因此把这部分影响放在整个铜材行业来看不会导致需求的大幅减少,更不会对铜价造成威胁。基金持仓回落由2010年6月25日公布的CFTC公布的最新美期铜持仓数据可以清晰看出,COMEX期铜持仓连续三周增仓,基金净多头持仓连续两周小幅回升,6月25日基金净多小幅升至1473手,但连续两周净多增幅有限只有99手;6月25日总持仓139932手,5月28日基金总持仓128730手,升幅达8.7%;基金净多及基金总持仓同步回升,显示基金后期对铜市谨慎乐观。库存情况LME(伦敦金属交易所)铜库存持续减少,近期减幅有所放缓,但减势依旧不改。伦敦库存便由2月中旬开始呈现出连续下滑态势,库存由55万吨下降至45万吨,注销仓单依旧维持较高水准,注销仓单库存比在7%附近,显示后期库存流出有望延续。同时,LME现货贴水有所缩窄, 说明需求势头维持强劲。从分项数据来看,亚洲库存出现了增长,库存流出主要来自北美和欧洲,可见欧美消费形势喜人。沪铜方面库存下降显得滞后,近六周连续下滑,在进口及产量都处于高位情况下持续流出,显示现货消费情况改观,预计库存方面后期仍会持续减少。
美元在创出年内新高后快速回落,88~90一线的压制依旧明显。美元借助于欧元区危机扩散连续上攻,美元依旧在避险与经济复苏之间切换,在欧元区危机暂缓后,美国经济数据的弱势造就了美元的持续走弱,引发前期快速上行的避险资金迅速撤离美元市场,美元的走弱也是支撑铜价走强的另一因素,后期美元预计仍将维持高位下行走势,82附近为下方重要支撑。
人民币汇改的再次启动,将令铜价获得中长期支撑。2005年7月人民币启动汇改,而后的几年中,铜价迎来了历史性的突破,中国需求也被世界所醒目,在2008年伦铜价格再创历史新高,而国内价格距离06年的新高相距甚远,这其中人民币升值因素起到决定性影响。中国近一半的需求依靠进口,对外依存度极高,汇改启动必将吸引外围热钱涌入国内,对内通胀、对外升值未来必将持续影响国内市场,铜价短期中长期下跌空间必然有限。
在铜价近半年以来的调整过程中,伦铜库存由55万吨的高位持续温和下滑至45 万吨,而注销仓单占库存比也处于年内的高位,预示在进入消费淡季后,需求也在温和复苏。欧元区6月份PMI指数小幅下滑,并未出现受到欧债危机大幅回落的局面,显示出主要经济体受到冲击的影响要小的多,铜市利多因素在逐步占据上风,而对欧债危机及中国房地产市场的不确定性也将限制铜价反弹的高度,短期沪铜上方压力位58000元,后期冲高再度回落的可能性较大,铜价重要支撑在48000~50000元,保持高位震荡思路。