2010年上半年是黄金的大牛市，国际金价从第一个交易日1月4日的1121美元/盎司开始上涨，在6月21日创下1265.12美元/盎司的历史纪录新高。按照这个点位计算，上半年金价上涨了144美元，涨幅达12.8%。

  进入7月份以来，国际金价进入震荡下滑阶段。7月份，国际现货黄金共计下跌61.50美元，跌幅接近5%。8月份，全球利好的经济数据以及强劲的欧洲银行业界财报，提振了投资者信心，国际现货黄金迎来“开门红”，8月2日金价一度突破1190美元关口。

  投资者视黄金为一种对冲通胀风险、分散投资组合风险的工具，尤其是在市场动荡时期。事实上，在2000年至2009年的十年里，黄金价格仅在2000年出现过下跌，跌幅为6.7%，十年间的年复合回报率为14.3%。

  2010年上半年，为什么金价会出现大幅上涨呢？业内人士认为，一是由于2008年的全球金融危机，引发了高通胀预期，同时各国纷纷出台经济刺激计划，拯救危急中的经济。受到避险情绪的影响，黄金作为传统的避险品种受到众多投资者的追捧；二是欧元区出现主权债务危机，希腊、葡萄牙、西班牙等国的主权债务评级被评级机构大幅降级，欧洲部分国家的政府公共管理暴露出巨大的漏洞。欧元受到打压，作为避险货币的美元以及传统避险投资品种的黄金，受到投资者的青睐，资金大量流入，甚至出现了美元指数和金价同向运行的现象。那么黄金后市是涨还是跌，市场投资者都给出了不同的理由：

  看涨黄金

  1.新兴国家，尤其是中国、印度等不断壮大的中产阶层对黄金制品、首饰以及投资需求在不断增长。

  2.金矿的开采量在过去十年间逐渐减少，而且黄金勘探和生产成本上涨，发掘及开采新黄金矿的难度加大。

  3.黄金是传统有效的避险投资品种，被认为具有防御债务货币化、量化宽松、非常规经济刺激政策、货币贬值及通货膨胀的能力。

  4.私人黄金投资仅占全球家庭净资产总量的0.2%，仅占全球M3货币供应总量的1%。

  5.从2009年到2010年，各国央行从黄金的净出售者变身为净购买者。

  6.黄金名义价格在2010年6月21日达到了每盎司1246.90美元的历史高点，但实际上只略高于1980年初经通胀系数调整后的历史最高点——2300美元的一半。

  看跌黄金

  1.黄金已经成为广大投资者关注的焦点，投资者可能过于热衷黄金，黄金在经济衰退时期表现得并不稳定。

  2.实物黄金没有分红、利息或者租金，而且难以用传统方法估价。而且实用意义货币额的黄金存在存储、鉴定、分割、重新认证、保险与运输等方面的不便。

  3.目前黄金总量为16万吨，其数量远超过每年的需求量。

  4.黄金作为对冲通货膨胀的可靠工具，在历史上表现良莠不齐，黄金不会产生随时间获得滚动复利的收益，持有黄金的长期回报可能不具有太大的吸引力。

  中国民生银行理财师认为，上述看跌黄金的理由，是基于投资实物黄金的基础上的，而如果选择投资黄金T+D业务，则有可能在金价涨跌互现之时，获得涨跌双赢的投资回报。

  黄金业务从2007年起在国内蓬勃发展，当前我国已经成为世界第一大黄金生产国和消费国；同时，目前我国正积极寻求外汇储备的调整——由单一美元为主的外汇储备向多元的外汇储备转变，黄金作为重要储备品种，在我国的储备中已经提高至1054吨，并有进一步提高的趋势。

  2009年以来，黄金市场先后经历了五次较大的行情，上海黄金交易所交易量翻倍增长。进入2010年，黄金价格创出历史新高后，黄金交易受到空前关注。甚至有分析指出，国内原来炒房资金已有部分进入黄金市场，交易活跃度进一步提升。

  民生银行理财师介绍，贵金属交易在我国还算是新兴产品，发展历史相当短，2005年随着国有银行纸黄金业务、实物金业务开通，投资者慢慢开始对贵金属交易有了初步认识。

  2004年12月欧元创新高1.368以后持续下跌，2005年纸黄金业务的开通大受市场关注，2008年金融海啸股市、外汇大跌，2009年贵金属延期交易诞生。而且今年随着股指期货的推出，大家已经有了一定的风险意识，同时也看到了“做空” 机制的利弊，但由于股指期货本槛比较高，贵金属延期交易业务正好满足了投资者的“投机”心理，而又无需要支付巨额成本。