[行情回顾]

  国内方面，天津现货白银周三（8月25日）行情，开盘4,015元/千克，最高4,160元/千克，最低4,010元/千克，收盘4,139元/千克，涨跌3.04%。

  国际方面，伦敦银周三（8月25日）行情，开盘18.33美元/盎司，最高19.00美元 /盎司，最低18.31美元/盎司，收盘18.91美元/盎司，涨跌3.28%。COMEX-9月期银SIU0收高64.8美分,或3.5%,报每盎司 19.026美元,交投区间为每盎司18.345-19.040美元。COMEX期银预估成交量为76,118口。现货银XAG报每盎司18.90美元, 上日尾盘为18.34美元。同时，纽约商品交易所(COMEX)9月期白银8月25日成交量减少6,334口，未平仓合约减少3,257口。8月25日纽约商品交易所黄金库存减少7,425盎司，库存10,861,200盎司;白银库存减少197,376盎司，库存111,404,262盎司。

  [白银与有色金属]

  有色金属市场方面，基本金属继续全面回落,因美国新屋销售和耐久财订单数据打压美国铜市，股市反弹提振铜价削减跌幅，周四将公布美国初请失业金人数、堪萨斯城联邦储备银行制造业指数和芝加哥联邦储备银行中西部制造业指数。美国7月新屋销售逊于预期,打压铜价扩大跌幅。7月新屋销售较上月大幅下滑12.4%,年率为27.6万户,6月修订後为31.5万户。美国制造业数据逊于预期导致铜价大跌.美国商务部称,7月耐久财(耐用品)订单上升0.3%,低于增长2.8%的预估。扣除运输的耐久财订单下滑幅度创下一年半最大降幅。美国股市周三扭转盘中跌势收涨,跌穿关键技术支撑位後引发的逢低买盘抵消了疲弱经济数据的影响,提振铜价。期铜价格周三下跌并触及一个月低位,因疲软美国数据加剧市场对经济的担忧,但是股市反弹提振铜价尾盘削减跌幅。纽约商品期货交易所(COMEX) 9月期铜HGU0回落3.0美分,或0.93%,报每磅3.2110美元。伦敦金属交易所(LME) 三个月期铜CMCU3收报每吨7,101美元,周二收报每吨7,137美元,盘中触及7月27日以来的最低7,028.25美元。LME铜库存下降 1,400吨至402,425吨,约为八天消费量。2月中以来库存下降逾25%。三个月期铅CMPB3收报每吨1,961美元，触及每吨1,952美元, 周二收报2,013美元。三个月期镍CMNI3触及每吨20,000美元,皆为7月底以来最低,因市场预期供应过剩。三个月期铝CMAL3收报每吨 2,003美元,周二收于2,028美元,盘中触及一个月低位1,982.25美元,因市场担忧产能和产量增长将导致今年有大量过剩。三个月期镍 CMNI3收报20,090美元,周二收报每吨20,600美元。三个月期锌CMZN3收报每吨1,964美元,周二收报1,991美元。盘中一度触及 1,951美元,为7月29日以来最低。三个月期锡CMSN3收报每吨20,350美元,周二收报每吨20,400美元。美国7月美国新屋销售和耐久财订单数据疲软不佳,令对经济的担忧进一步加剧,铜和其他有色金属价格应声下跌，打压有色金属的工业需求。虽然股市反弹部分抵消了疲弱经济数据的影响，但总体上糟糕的经济数据打压基本有色金属持续下跌，拖累白银的工业需求下降，对银价构成下跌威胁，是影响白银价格走势的一个因素。

  [白银与黄金]

  黄金市场方面，周三（8月25日）纽约商品期货交易所(COMEX) 黄金期货周三收涨,盘中升至八周高位,疲弱的新屋销售数据引发双底衰退担忧,促使投资者买入黄金避险。COMEX-12月黄金期货GCZ0结算价收高 7.90美元,报每盎司1,241.30美元.交投区间介于每盎司1,230.90-1,243.40美元。公布的数据显示,7月新屋销售年率为纪录最低,且耐久财订单数据疲弱,引发市场对经济复苏的持续担忧,金价受到提振。受一系列疲弱的经济数据以及美联储下调对经济的评估支撑,金价在7月18日触及低位反弹后一直呈上行趋势。COMEX预估黄金最终成交量为106,184口，交投活跃。现货金XAU报每盎司1,239.85美元,上日尾盘报 1,229.25美元.伦敦金午後定盘价XAUFIX为1,237.50美元。同时，截止8月25日，全球最大的黄金ETF—SPGR昨日黄金持有量为 1,297.9482吨，与上一交易日持平，本周累计减持1.5202吨，但本月仍累计增持15.6692吨，显示出黄金机构投资者谨慎看涨黄金。受避险情绪的影响，黄金与白银近期重新紧密联动，走势趋向一致，白银虽受到有色金属走势的一定影响，但是随着美国经济二次衰退忧虑的不断加深，市场避险情绪的不断升温，避险属性再一次成为主导金银价格走势的主导因素，黄金对白银价格走势呈现强势带动作用。美国经济数据的持续恶化，导致避险买盘再次涌入金银，助推白银价格强势上涨。

  周三（8月25日）美元指数下跌0.15或0.18%，收于83.18。美元指数小幅下跌，支撑金银价格上涨。全球最大的白银ETF基金---巴克莱iShares白银ETF---Silver Trust (SLV)截至8月25日，最新持仓量为9,175.38吨， 与上一交易日持平，本周累计增持24.35吨。

  [白银技术面分析]

伦敦白银4小时K线图

  伦敦白银日K线周三（8月25日）收于一根带较短上下影线的大阳柱，K线向上触及19.00 美元之后小幅回落，收于18.90美元上方；均线MA5、MA10、MA20、MA60呈现多头上行排雷，K线位一举收复18.50和18.85两个重要的阻力位置，并击穿布林上轨线。在震荡区间[17.33,19.79]进行斐波那契序列分割，显示日K线已经突破并站上61.8序列阻力线。伦敦白银4小时K线图看，K线沿布林上轨线上行运动。均线MA5、MA10、MA20呈现多头平行排列，MA20亦有上传MA60的趋势，整个均线系统呈现扩张态势，布林袋张口呈现持续放大的迹象。白银在18.84美元附近有较强的阻力支撑，今日有大涨之后的技术性震荡回调，但白银或将继续维持强势上扬趋势，有望冲击 19.00美元阻力位置。

  [操作建议]

  综上，白银昨日因受美国经济数据持续疲软不佳，在避险情绪加剧的影响之下，白银再次强势走高。白银连续收复18.50、18.84两个重要阻力支撑位，并有冲击重要心理关口19.00美元动能，今日即将公布的劳动力市场数据可能依然疲弱，白银震荡回调后继续上扬的可能性较大。因此，今日操作建议投资者仍以震荡偏多的策略为主，密切关注K线在18.84美元附近的走势变化。若在18.84美元附近震荡企稳，则可在此价位附近建立多头仓位，建仓价格区间18.84~19.00美元；若银价上扬突破19.00美元，则多头可适当加仓，空头止损。若白银从18.84美元位置回落，则多头止损位置18.50美元附近。

  关键支撑位：18.50、18.60、18.84.；

  关键阻力位：19.00、19.50、19.79。